Quel est l'effet Crowding Out?
L'effet d'éviction est un type de théorie économique parfois utilisé pour expliquer la survenue d'une augmentation des taux d'intérêt résultant de l'activité d'un gouvernement sur un marché monétaire. Habituellement, cette augmentation du taux d’intérêt est liée à une augmentation du montant des emprunts que le gouvernement contracte sur le marché. Si cette activité entrave la participation des entreprises et des particuliers au marché, on parle généralement d' éviction , ce qui signifie que les emprunts publics rendent difficile la tâche des autres sur ces marchés.
Le concept sous-jacent de l'effet d'éviction est que, lorsqu'un gouvernement contracte une augmentation des emprunts, cela a naturellement un impact sur les taux d'intérêt en vigueur sur le marché où l'emprunt est contracté. Étant donné que l’émission d’obligations est l’un des moyens que les gouvernements utilisent pour emprunter de l’argent, cela signifie qu’une augmentation de l’émission d’obligations par un gouvernement pourrait avoir pour effet d’accroître considérablement les taux d’intérêt. Cette augmentation pourrait atteindre un point où d’autres entités qui émettraient normalement des obligations pour lever des fonds pourraient trouver le taux d’intérêt plus élevé prohibitif. En conséquence, ils ne vont pas de l'avant avec l'émission d'obligations et sont donc évincés du marché.
Au sens le plus large, un effet d'éviction se produit chaque fois qu'une augmentation des dépenses publiques a pour effet de réduire les investissements de consommation des entités privées. Cela signifie que les consommateurs peuvent se sentir évincés lorsqu'un gouvernement décide d'augmenter les taxes afin de générer des fonds supplémentaires et commence à réduire leur consommation afin de faire face au fardeau fiscal plus lourd. Dans le même temps, si le gouvernement augmente ses emprunts afin de générer des revenus, cela peut signifier que les investisseurs privés commencent à réduire leurs activités en raison de la hausse des taux d’intérêt. Dans les deux scénarios, les dépenses publiques exercent une influence considérable sur la manière dont les investisseurs privés et les entreprises choisissent de participer aux différents marchés et à l’économie en général.
Si de nombreux économistes acceptent l'idée d'un effet d'éviction, ceux qui étudient la macroéconomie contemporaine ne la considèrent pas comme une théorie éprouvée. Certaines des objections à la prémisse de cette théorie économique particulière sont que les données citées pour établir le lien entre les taux d’intérêt et leur effet sur l’investissement sont sujettes à interprétation. Certains économistes s'opposent à l'effet d'éviction, au motif qu'un certain nombre d'autres facteurs peuvent entrer en ligne de compte même si le gouvernement augmente ses dépenses, ce qui influe quelque peu sur l'ampleur ou le peu d'ajustement des habitudes de consommation des particuliers et des entreprises.