Que sont les feuilles roses?

Contrairement à la perception du public, les Pink Sheets ne sont pas une bourse. Les Pink Sheets sont un service de cotation conçu pour faciliter la négociation de titres peu coûteux et non réglementés, généralement appelés stocks de penny. Le nom tire son origine de son époque de National Quotation Board (NQB), lorsque les cours des actions étaient publiés sur des feuilles de papier journal rose.

Le NQB a été fondé en 1913. À son époque, le NQB était un véritable pionnier du marché. À l'aide des technologies de communication les plus avancées alors disponibles, il a rassemblé et diffusé des cotes boursières de plus de quatre douzaines de villes des États-Unis. En 1963, la Chambre de compensation du commerce a acheté le NQB. L’accent mis sur la technologie et l’échange rapide d’informations a été abandonné et, bientôt, le NQB a été réduit à la publication de revues mensuelles. Cela a directement conduit à la création de l'Association nationale des courtiers en valeurs mobilières (NASD) et du marché boursier Nasdaq, NQB ne répondant plus à la nécessité de cotations en temps réel des actions faiblement négociées.

En 1997, le NQB s'est réorganisé sous une nouvelle direction et, en signe d'héritage historique, a rapidement changé de nom et s'appelle désormais Pink Sheets, LLC. Un service de cotation électronique a été mis en place peu de temps après.

Il est ironique de constater que les Pink Sheets, largement considérées comme une source de fraudes boursières apparemment sans fin, ont déjà été des pionnières dans la réglementation des marchés. Lors de sa création en 1933, la SEC avait des normes inférieures à celles déjà imposées par la NQB.

Aujourd'hui, la situation est considérablement différente. Pink Sheets, LLC veille à bien se décrire comme un service de cotation et non comme une bourse. Ils ne qualifient pas les courtiers et n'imposent aucune exigence réglementaire aux sociétés dont les actions sont cotées. Pour obtenir une cotation figurant sur les feuilles roses, il suffit de disposer des informations de contact de la société et d’un courtier disposé à constituer un marché. C'est un exemple canonique d'un marché de caveat emptor.

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