Qu'est-ce que la dette souveraine?
L'expression "dette souveraine" désigne une dette publique émise sous forme d'obligations par un pays donné et pouvant être libellée en devise étrangère. Bien que garantie par le gouvernement émetteur, la dette souveraine est soumise à l'immunité souveraine, ce qui signifie que les créanciers ne peuvent obliger le gouvernement à s'acquitter de son obligation en cas de problèmes de remboursement. Un gouvernement peut utiliser plusieurs méthodes pour alléger son endettement, telles que la réduction des taux d'intérêt et la restructuration de la dette souveraine. Dans le pire des cas, un gouvernement peut recourir à la répudiation, ce qui signifie simplement qu'il ne reconnaîtra pas la dette et fera défaut.
La dette souveraine est garantie par le gouvernement et, dans de nombreux cas, elle est considérée comme sans risque. Cet aspect sans risque reflète principalement la capacité économique globale et la politique du gouvernement émetteur. Par exemple, les obligations d'État de nombreux pays développés sont considérées comme les plus sûres du marché, alors que les obligations souveraines émises par les pays en développement sont considérées comme présentant un risque plus élevé. Ainsi, les investisseurs obligataires exigent généralement des taux d’intérêt plus élevés de la part du dernier émetteur.
Les pays en développement auront généralement une dette souveraine libellée dans une devise largement utilisée, telle que le dollar américain. Cela peut causer des problèmes lorsque la nation manque de devises pour diverses raisons. Si le gouvernement ne parvient pas à mettre la main sur cette monnaie en quantité suffisante, le remboursement des créanciers peut alors être un problème majeur.
De nombreux facteurs peuvent amener la dette de ce gouvernement à atteindre des niveaux insoutenables et empêcher le gouvernement de respecter ses obligations. Par exemple, un pays peut compter lourdement sur ses activités d'exportation en croissance pour assurer le service de sa dette souveraine. Si divers événements inattendus entraînent la contraction du secteur des exportations du pays, de nombreux problèmes peuvent survenir.
Lorsqu'un gouvernement a du mal à assurer le service de sa dette, il peut avoir recours à ce qu'on appelle la restructuration de la dette souveraine. Cette restructuration implique un ajustement des conditions de la dette, mais les créanciers ont généralement le choix de l'accepter et, lorsqu'ils ne le souhaitent pas, le gouvernement peut parfois ne faire défaut que s'il n'a aucun moyen viable de rembourser ses dettes. La restructuration peut donner au gouvernement des conditions favorables lui permettant de rééchelonner les paiements d'intérêts, de réduire sa dette et de l'aider à mettre de l'ordre dans ses finances.
L’immunité souveraine confère au gouvernement une protection qu’un particulier n’obtiendrait pas. Cette immunité rend tout à fait impossible de poursuivre ou de saisir les avoirs d’un gouvernement qui fait défaut sur sa dette. Cependant, il est généralement dans l'intérêt des gouvernements d'honorer leurs dettes ou de subir une dégradation de leur note de dette souveraine. En raison de cette dégradation, le gouvernement aura plus de difficultés à trouver de nouveaux créanciers, ce qui rendra plus difficile le financement d'activités nécessitant des fonds provenant de l'émission de dette.