Wat zijn de voor- en nadelen van schuldpapier?
De obligatielening heeft eigenschappen die vergelijkbaar zijn met die van zowel obligaties als preferente aandelen, die in de meeste gevallen algemene voordelen bieden ten opzichte van gewone aandelen. Twee van de primaire gelijkenissen obligatieleningen met preferente aandelen zijn gepland, vaste betalingen of dividenden aan de aandeelhouder en, in geval van liquidatie van de onderneming, zullen obligatiehouders vóór gewone aandeelhouders zijn die worden terugbetaald uit de verkoop van bedrijfsmiddelen. Het belangrijkste negatieve aspect is dat het niet wettelijk wordt ondersteund door bedrijfsactiva of onderpand en wordt beschouwd als een eigen vermogen in plaats van een schuldinstrument. Dit betekent dat het alleen is beveiligd op de kredietwaardigheid en reputatie van het bedrijf, en, als het bedrijf wordt geliquideerd, worden crediteuren eerst afbetaald, dan traditionele obligatiehouders, daarna de houders van obligaties en preferente aandelen. Op dit moment kan er geen kapitaal meer over zijn om obligatie-aandeelhouders terug te betalen, ook al krijgen ze voorrang op hun grotere groep gewone aandeelhouders.
Ongedekte obligaties lijken zo op obligaties in de Verenigde Staten dat de voorwaarden vaak als uitwisselbaar worden beschouwd. Beide investeringen zijn een vorm van tegoedbon die de schuld van een bedrijf erkent zonder enige aanspraak op bedrijfsmiddelen te hebben als deze faalt. Om deze reden wordt de obligatielening vaak uitgegeven door zeer grote en stabiele bedrijven en door nationale overheden die de financiële instrumenten uitsluitend op basis van hun reputatie kunnen ondersteunen. In het geval van een overheid, als een financiële crisis ontstaat, kan de natie eenvoudig meer geld drukken om obligatie- of obligatiehouders te verzekeren van haar liquiditeit en financiële solvabiliteit. Dit stelt een bedrijf in staat om geld te lenen door obligatielening uit te geven, zonder de lening te moeten staven met zakelijk onderpand.
Een van de nadelen voor dit soort aandelenbeleggingen is dat ze de aandeelhouder geen stemrecht geven in het bedrijf, wat over het algemeen ook geldt voor preferente aandelen. Ondanks deze beperking kunnen converteerbare obligaties door de aandeelhouder worden omgezet in gewone aandelen, die wel stemrecht hebben. De beperkingen van ongedekte schuldinstrumenten zoals obligaties zullen de frustratie vergroten van beleggers die niet worden afbetaald als er liquidatieproblemen ontstaan, maar deze worden door de emittent niet op deze manier bekeken. In plaats daarvan worden ze gezien als een vorm van langetermijnfinanciering van bedrijfsgroei. De obligatiehouder is een geldschieter aan de emittent, zoals een bank, en de uitgekeerde dividenden zijn een soort rente op het aandeel zelf, die fungeert als een vorm van ongedekte lening aan de onderneming.
Definities voor obligaties verschillen enigszins van land tot land. In de Verenigde Staten lijkt het het meest op ongedekte obligaties, terwijl in het VK vaak obligaties worden gewaarborgd en in Aziatische landen obligaties worden vergeleken met hypotheken. Er zijn ook verschillende subcategorieën van obligaties, waaronder overheidsobligaties, algemeen bekend als een Treasury-obligatie (T-Bond) of Treasury-factuur (T-Bill), en omwisselbare obligaties, die vergelijkbaar zijn met converteerbare obligaties met uitzondering dat ze kunnen alleen worden ingewisseld voor gewone aandelen in dochterondernemingen of gelieerde bedrijven die de aandelen hebben uitgegeven.