Wat is een down-and-out-optie?
Een down-and-out optie is een type optie waarbij de belegger die de optie bezit, deze niet kan uitoefenen als de prijs van het onderliggende effect van de optie onder een bepaald niveau daalt. Dit lagere niveau is de barrière, daarom wordt deze optie ook wel een op en neer barrière genoemd. In wezen wordt de optie waardeloos zodra de prijs onder de vooraf bepaalde barrière daalt, waardoor alle toekomstige prijsbewegingen van de onderliggende nutteloos worden zodra de barrière is bereikt. Omdat het bestaan van een barrière met een down-and-out-optie het veel risicovoller maakt, kan het meestal worden gekocht voor een korting in vergelijking met andere opties.
Opties zijn beleggingsvehikels waarmee beleggers kunnen speculeren op de prijs van een onderliggende waarde, meestal een aandeel, zonder deze daadwerkelijk te bezitten. Er zijn call-opties, die de eigenaar het recht geven om aandelen te kopen, en put-opties, die de eigenaar het recht geven om aandelen te verkopen. Normaal gesproken kan een optie worden uitgeoefend zodra het onderliggende aandeel een vooraf bepaalde uitoefenprijs bereikt. Barrière-opties voegen echter een tweede prijsniveau toe dat ook rekening houdt met de waarde van de optie. Een type barrièreoptie is een down-and-outoptie.
De onderscheidende kenmerken van een down-and-out optie zijn dat de barrièreprijs onder de huidige aandelenprijs wordt ingesteld en dat de optie ongeldig wordt zodra de barrière is bereikt. Een down-en-out call-optie kan bijvoorbeeld een huidige prijs hebben voor de onderliggende waarde van $ 130 US Dollars (USD) per aandeel, een uitoefenprijs van $ 150 USD per aandeel en een barrièreprijs van $ 100 USD per aandeel. Als de prijs onder $ 100 USD per aandeel daalt, gaat de call-optie uit en is ongeldig, zelfs als de prijs vervolgens voorbij de uitoefenprijs van $ 150 USD stijgt.
Als gevolg van de manier waarop een down-and-outoptie is gestructureerd, kan de optieverkoper op twee manieren profiteren. Ten eerste is het mogelijk dat de onderliggende prijs de aandelenkoers niet bereikt voordat het optiecontract afloopt. Bovendien kan de prijs de barrièreoptie bereiken. Beide conclusies betekenen dat de optieverkoper een waardeloze optie heeft, wat betekent dat de verkoper de door de koper betaalde premie op zak heeft en geen verdere verplichtingen heeft.
Aangezien de twee mogelijke negatieve resultaten voor de koper de waarde van een down-and-outoptie verzachten, moet een koper een soort compensatie hebben. Als gevolg hiervan komen deze opties vaak voor een lagere prijs dan opties die geen barrières hebben. De premies voor down-and-out opties zijn ook afhankelijk van de verhouding van de aandelenkoers tot de uitoefenprijs en de barrière, evenals de volatiliteit van het aandeel.