Vad är ett ned-och-ut-alternativ?
Ett ned-och-ut-alternativ är en typ av option där investeraren som äger optionen inte kan utöva det om priset på säkerheten som ligger till grund för optionen faller under en viss nivå. Denna lägre nivå är barriären, varför detta alternativ också kallas en ned-och-ut barriär. I huvudsak blir alternativet värdelöst när priset faller under den förutbestämda barriären, vilket gör alla framtida prisrörelser för det underliggande värdelösa när barriären har nåtts. Eftersom förekomsten av en barriär med ett ned-och-ut-alternativ gör det mycket mer riskabelt, kan det vanligtvis köpas för en rabatt jämfört med andra alternativ.
Alternativ är investeringsfordon som gör det möjligt för investerare att spekulera i priset för en viss underliggande säkerhet, som vanligtvis är en aktie, utan att faktiskt äga det. Det finns köpoptioner, som ger ägaren rätt att köpa aktier och säljoptioner, som ger ägaren rätt att sälja aktier. Normalt kan ett alternativ utnyttjas när den underliggande aktien når ett förutbestämt strejkurs. Barriäralternativ lägger emellertid till en andra prisnivå som också beaktar optionens värde. En typ av barriäralternativ är ett ned-och-ut-alternativ.
De utmärkande egenskaperna hos ett ned-och-ut-alternativ är att barriärpriset är inställt under det aktuella aktiekursen och att optionen blir ogiltig när barriären nås. Till exempel kan ett ned-och-ut-callalternativ ha ett aktuellt pris för det underliggande av $ 130 US dollar (USD) per aktie, ett strejkpris på $ 150 USD per aktie och ett barriärpris på $ 100 USD per aktie. Om priset sjunker under $ 100 USD per aktie, släpps samtalsalternativet och är ogiltigt, även om priset sedan ökar förbi strejkursen på 150 USD.
Som ett resultat av hur ett ned-och-ut-alternativ är strukturerat kan alternativsäljaren dra nytta av på två sätt. För det första kanske det underliggande priset inte når aktiekursen innan optionskontraktets utgång. Dessutom kan priset nå barriäralternativet. Båda dessa slutsatser innebär att optionens säljare kommer att ha ett värdelöst alternativ, vilket innebär att säljaren har en premie som betalats av köparen och inte har några ytterligare skyldigheter.
Eftersom de två möjliga negativa utfallen för köparen mildrar värdet av ett ned-och-ut-alternativ, måste en köpare ha någon form av kompensation. Som ett resultat kommer dessa alternativ ofta till ett lägre pris än alternativ som inte har hinder. Premierna för ned-och-ut-optioner beror också på aktiekursens förhållande till strejkursen och barriären, liksom av volatiliteten hos aktien.