Hva er et alternativ som går ned og ut?
Et ned-og-ut-alternativ er en type opsjon der investoren som eier opsjonen ikke kan utøve det hvis prisen på sikkerheten som ligger til grunn for opsjonen faller under et visst nivå. Dette lavere nivået er barrieren, og det er derfor dette alternativet også er kjent som en ned og ut barriere. I hovedsak blir alternativet verdiløst når prisen faller under den forhåndsbestemte barrieren, noe som gjør alle fremtidige prisbevegelser for det underliggende ubrukelige når barrieren er nådd. Siden eksistensen av en barriere med et ned-og-ut-alternativ gjør det mye mer risikabelt, kan det vanligvis kjøpes for en rabatt sammenlignet med andre alternativer.
Opsjoner er investeringskjøretøyer som lar investorer spekulere i prisen på noe underliggende verdipapir, som vanligvis er en aksje, uten å egentlig eie den. Det er kjøpsopsjoner, som gir eieren rett til å kjøpe aksjer, og salgsopsjoner, som gir eieren rett til å selge aksjer. Normalt kan en opsjon utøves når den underliggende aksjen når en forhåndsbestemt strykpris. Barriereopsjoner legger imidlertid til et nytt prisnivå som også vurderer alternativets verdi. En type barrierealternativ er et ned-og-ut-alternativ.
De kjennetegnende karakteristikkene av en ned-og-ut-opsjon er at sperreprisen er satt under gjeldende aksjekurs og at opsjonen blir ugyldig når barrieren er nådd. For eksempel kan en ned-og-ut samtaleopsjon ha en nåværende pris på underliggende USD 130 dollar per aksje, en streikpris på $ 150 USD per aksje og en barrierepris på $ 100 USD per aksje. Hvis prisen faller under $ 100 USD per aksje, går anropsalternativet ned og ut og er ugyldig, selv om kursen deretter øker forbi strykprisen på $ 150 USD.
Som et resultat av måten et ned-og-ut-alternativ er strukturert, kan opsjonsselgeren ha fordel på to måter. For det første vil den underliggende prisen muligens ikke nå aksjekursen før opsjonskontraktens utløp. I tillegg kan prisen nå barrierealternativet. Begge disse konklusjonene betyr at opsjonsselgeren vil ha et verdiløst alternativ, noe som betyr at selgeren får premien som kjøperen betaler, og har ingen ytterligere forpliktelser.
Siden de to mulige negative resultatene for kjøperen demper verdien av et ned-og-ut-alternativ, må en kjøper ha en slags kompensasjon. Som et resultat kommer disse alternativene ofte til en lavere pris enn opsjoner som ikke har barrierer. Premiene for ned-og-ut-opsjoner avhenger også av aksjekursens forhold til strykprisen og barrieren, samt volatiliteten til aksjen.