Co je možnost „down-and-out“?

Opce down-and-out je druh opce, v níž ji investor, který vlastní opci, nemůže uplatnit, pokud cena cenného papíru, na kterém je opce opční, klesne pod určitou úroveň. Tato nižší úroveň je bariérou, a proto je tato možnost známa také jako bariéra dolů a ven. Tato možnost se v podstatě stává bezcenné, jakmile cena klesne pod předem stanovenou bariéru, čímž se veškeré budoucí pohyby cen podkladového materiálu stanou zbytečnými, jakmile je bariéra dosažena. Protože existence bariéry s možností „down-and-out“ je mnohem riskantnější, lze ji obvykle zakoupit za slevu ve srovnání s jinými možnostmi.

Možnosti jsou investiční nástroje, které umožňují investorům spekulovat o ceně některých podkladových cenných papírů, což je obvykle akcie, aniž by je vlastnily. Existují opce na volání, které majiteli dávají právo na nákup akcií, a put opce, které dávají majiteli právo na prodej akcií. Normálně lze opci uplatnit, jakmile podkladová akcie dosáhne předem stanovené realizační ceny. Bariérové ​​opce však přidávají druhou cenovou hladinu, která také zohledňuje hodnotu opce. Jedním z typů bariér je možnost down-and-out.

Rozlišovací vlastnosti možnosti „down-and-out“ spočívají v tom, že bariérová cena je stanovena pod současnou cenou na burze a že tato možnost se stane neplatnou, jakmile bude dosaženo bariéry. Například možnost telefonního hovoru typu down-and-out může mít aktuální cenu za podkladový dolar ve výši 130 USD za akcii, realizační cenu 150 USD za akcii a bariérovou cenu 100 USD za akcii. Pokud cena klesne pod 100 USD za akcii, opce na volání klesá a klesá a je neplatná, i když cena následně naroste kolem realizační ceny 150 USD.

Díky strukturování opce „down-and-out“ může prodejce opce těžit ze dvou způsobů. Za prvé, základní cena nemusí dosáhnout ceny akcií před vypršením platnosti opční smlouvy. Kromě toho může cena dosáhnout bariéry. Oba tyto závěry znamenají, že prodávající opce bude mít bezcenné opce, což znamená, že prodávající vezme prémii zaplacenou kupujícím a nemá žádné další závazky.

Protože dva možné negativní výsledky pro kupujícího zmírňují hodnotu možnosti „down-and-out“, musí mít kupující nějakou kompenzaci. Výsledkem je, že tyto možnosti mají často nižší cenu než možnosti, které nemají překážky. Prémie za opce typu down-and-out rovněž závisí na vztahu ceny akcií k realizační ceně a bariéře, jakož i na volatilitě akcií.