ダウンアンドアウトオプションとは

上下オプションは、オプションの基礎となる証券の価格が特定のレベルを下回った場合、オプションを所有する投資家が行使できないオプションの一種です。 この低いレベルが障壁であるため、このオプションは上下障壁としても知られています。 基本的に、オプションが価格が所定のバリアを下回ると価値がなくなり、バリアに到達すると、基礎となる将来のすべての価格の動きが役に立たなくなります。 上下のオプションを備えたバリアが存在するため、リスクがはるかに高くなるため、通常は他のオプションと比較して割引価格で購入できます。

オプションは、投資家が実際にそれを所有せずに、通常は株式であるいくつかの基礎となる証券の価格を推測することを可能にする投資手段です。 所有者に株式を購入する権利を与えるコールオプションと、所有者に株式を売る権利を与えるオプションを置くコールオプションがあります。 通常、原資産が所定の行使価格に達すると、オプションを行使できます。 ただし、バリアオプションには2番目の価格レベルが追加され、オプションの価値も考慮されます。 バリアオプションの1つのタイプは、上下オプションです。

上下オプションの際立った特徴は、バリア価格が現在の株価より下に設定され、バリアに到達するとオプションが無効になることです。 たとえば、コールダウンオプションには、1株当たり130米ドル（USD）の原価格、1株当たり150米ドルの行使価格、1株当たり100米ドルのバリア価格があります。 価格が1株あたり100米ドルを下回った場合、その後の価格が150米ドルの行使価格を超えて急騰した場合でも、コールオプションは上下し、無効になります。

上下オプションの構造化の結果として、オプション売り手は2つの方法で利益を得ることができます。 まず、原資産価格がオプション契約の満了前に株価に達しない可能性があります。 さらに、価格がバリアオプションに達する可能性があります。 これらの結論の両方は、オプション売り手が価値のないオプションを持つことを意味します。つまり、売り手は買い手が支払ったプレミアムをポケットに入れ、それ以上の義務はありません。

バイヤーにとって考えられる2つのマイナスの結果は、上下のオプションの価値を軽減するため、バイヤーには何らかの補償が必要です。 その結果、これらのオプションは多くの場合、障壁のないオプションよりも低価格で提供されます。 上下オプションのプレミアムは、株価と行使価格および障壁との関係、ならびに株価のボラティリティにも依存します。