Wat is een complete oproep?
Een make-call of MWC is een soort obligatie-oproep die bepaalde bepalingen oplegt aan de emittent waaraan moet worden voldaan als de obligatie-emissie vroegtijdig wordt afgeroepen. Deze structuur helpt ervoor te zorgen dat zelfs als de obligatie vervroegd wordt aangeroepen, de belegger nog steeds een billijke vergoeding ontvangt, of geheel wordt gemaakt als onderdeel van de regeling voor vervroegde obligaties. Doorgaans vereisen de voorwaarden van een call-call ook dat de obligatie-uitgever een eenmalige betaling aan de belegger verstrekt.
Bij een call-call moet de emittent aan alle criteria voldoen die in het obligatiecontract zijn vastgelegd om het call-proces te starten. Wanneer de obligatie wordt opgevraagd, moet de emittent de belegger een betaling verstrekken die op zijn minst tegen nominale waarde wordt beschouwd. Bovendien kan het bedrag van de schikkingsbetaling worden gebaseerd op een vergelijking met een soortgelijk type obligatie-uitgifte of zelfs een soort Treasury-effect, waarbij het huidige rendement op die uitgifte wordt gebruikt als richtlijnen voor de afwikkeling van de zogenaamde obligatie.
Het voordeel van een volledige oproep aan de investeerder is dat de kansen om niet alleen het bedrag van de oorspronkelijke investering terug te vorderen, maar ook een soort winst uit de onderneming te halen, worden vergroot. Tegelijkertijd legt de structuur van een call-call een grotere financiële verplichting op aan de zijde van de emittent. Dit aspect van de obligatiestructuur zal vaak helpen om de kansen dat de obligatie vroeg wordt opgeroepen te minimaliseren, tenzij er belangrijke redenen zijn om dit te doen. Vanuit dit perspectief neigt de voorziening voor call-call in een obligatie-uitgifte ertoe de kansen te vergroten dat de obligatie blijft staan totdat deze vervalt en biedt de belegger het oorspronkelijk verwachte rendement.
Hoewel het gebruik van een call-call-bepaling sinds de laatste jaren van de 20e eeuw steeds gebruikelijker is geworden, zijn niet alle obligaties gestructureerd om dit soort bescherming te omvatten. Om deze reden moeten beleggers alle voorwaarden lezen die te maken hebben met obligaties die ze overwegen te kopen. Het doel is om niet alleen het mogelijke rendement van de belegging te begrijpen, maar ook welke gebeurtenissen een vroege call kunnen veroorzaken, en wat voor soort verplichting de emittent zal moeten nakomen als de obligatie vervroegd wordt afgeroepen. Wanneer een echte call-call in de voorwaarden van de obligatie is opgenomen, heeft de belegger een veel betere kans om een rendement te behalen dat op zijn minst acceptabel is, zelfs als de obligatie niet helemaal op zijn plaats blijft staan.