O que é uma ligação completa?

Uma chamada integral ou MWC é um tipo de chamada de bônus que impõe ao emissor determinadas disposições que devem ser atendidas se a emissão de bônus for antecipada. Essa estrutura ajuda a garantir que, mesmo que o título seja antecipado, o investidor ainda receba uma compensação eqüitativa ou seja integralizado como parte da liquidação antecipada do título. Normalmente, os termos de uma chamada completa também exigirão que o emissor do título forneça um pagamento fixo ao investidor.

Com uma ligação completa, o emissor deve atender a todos os critérios estabelecidos no contrato de obrigação para iniciar o processo de ligação. Quando o título é exigido, o emissor deve fornecer ao investidor um pagamento que seja considerado no mínimo pelo valor nominal. Além disso, o valor do pagamento da liquidação pode basear-se na comparação com um tipo similar de emissão de títulos ou mesmo algum tipo de título do Tesouro, utilizando o rendimento atual sobre esse assunto como diretrizes para a liquidação do título chamado.

O benefício de uma ligação completa para o investidor é que as chances de não apenas recuperar o valor do investimento original, mas também obter algum tipo de lucro com o empreendimento são aumentadas. Ao mesmo tempo, a estrutura de fazer uma chamada inteira impõe uma maior obrigação financeira por parte do emissor. Esse aspecto da estrutura do vínculo geralmente ajuda a minimizar as chances de o vínculo ser antecipado, a menos que haja razões significativas para isso. Nessa perspectiva, a provisão para fazer toda a chamada em uma emissão de títulos tende a aumentar as chances de o título permanecer em vigor até atingir o vencimento e fornecer ao investidor os retornos originalmente previstos.

Embora o uso de uma provisão para fazer toda chamada se torne cada vez mais comum desde os últimos anos do século XX, nem todos os títulos são estruturados para incluir esse tipo de proteção. Por esse motivo, os investidores devem ler todos os termos e condições relacionados aos títulos que estão considerando comprar. O objetivo é não apenas entender o possível rendimento do investimento, mas também quais eventos podem desencadear uma ligação antecipada e que tipo de obrigação o emissor terá que cumprir se o título for antecipado. Quando uma provisão verdadeira de compra integral é incluída nos termos do título, o investidor tem uma chance muito maior de obter um retorno que seja pelo menos aceitável, mesmo que o título não permaneça em vigor até o vencimento.