Wat is een schatkistcurve?

Op de obligatiemarkt is een rentecurve een grafische weergave van de relatie tussen de rendementen en verschillende looptijden van schuldinstrumenten met vergelijkbare ratings. De rentecurve van de Treasury is dus deze relatie die wordt vertegenwoordigd voor schuldbewijzen van een overheid, ook wel Treasuries genoemd. Het rendement is in wezen het rendement of de rentevoet die een obligatiebelegger verwacht te verdienen als hij of zij een bepaalde obligatie zou kopen en houden tot de vervaldatum. In principe is de looptijd de tijd dat het effect wordt aangehouden voordat de hoofdsom wordt terugbetaald. Bovendien is de rentecurve van de schatkist een momentopname van de genoemde relatie op een specifiek tijdstip en kan deze worden gebruikt om onder andere economische omstandigheden te peilen en te voorspellen.

Grafisch wordt de Treasury-rentecurve uitgezet met het rendement op de y-as en de looptijden op de x-as. Treasuries hebben verschillende looptijden, zoals drie maanden, één jaar, vijf jaar en 10 jaar. Hypothetisch gesproken hebben genoemde looptijden op een bepaalde dag en tijd de volgende opbrengsten: respectievelijk 1%, 2%, 4%, 5%. Vervolgens zou de treasury-rentecurve in een grafiek een opwaartse helling zijn, wat betekent dat beleggers een hoger rendement nodig hebben om Treasuries voor langere periodes te houden. De vorm van de curve kan andere vormen aannemen dan een opwaartse helling; bijvoorbeeld, wanneer kortlopende staatsobligaties hogere opbrengsten hebben dan langlopende, dan zou de curve naar beneden aflopend zijn, en wanneer de korte en lange rente min of meer hetzelfde zijn, zou de curve relatief vlak zijn.

Van de verschillende functies wordt de Treasury-rentecurve in het algemeen gebruikt als een benchmark op de schuldmarkt, waarbij elk schuldinstrument tegen een hoger tarief zal worden vastgesteld in vergelijking met een Treasury-effect met dezelfde looptijd. Als het 10-jaarse schatkisteffect bijvoorbeeld tegen een rendement van 5% wordt verhandeld, biedt een bedrijfsobligatie met dezelfde looptijd een hoger rendement. Dit komt vooral omdat Treasuries als minder riskant worden beschouwd in vergelijking met de meeste andere beleggingen, en dus bieden ze een lager rendement. Met andere woorden, aangezien Treasuries als minder riskant worden beschouwd, zullen alle andere schuldproducten hogere tarieven bieden over het gehele looptijdbereik. Over het algemeen is deze regel van toepassing, ongeacht of de schuld een autolening, hypotheek, bedrijfsobligaties of andere schuldgerelateerde producten is.

Bovendien gebruiken beleggers de Treasury-rentecurve als een indicator voor toekomstige rentevoeten en voor het meten en vergelijken van de waarde en het rendement voor de verschillende looptijden. Bovendien kan de rentecurve van de schatkist worden gebruikt als een indicator om toekomstige economische omstandigheden te voorspellen. Een neerwaartse hellende curve, ook wel een negatieve rentecurve genoemd, kan bijvoorbeeld recessies voorspellen. Omgekeerd geeft een stijgende curve aan dat beleggers een solide economische groei en een stijgende inflatie verwachten. Een vlakke rentecurve suggereert daarentegen dat er mogelijk onzekerheid is op de financiële markten.