Hva er en avkastningskurve?

I obligasjonsmarkedet er en rentekurve en grafisk fremstilling av forholdet mellom avkastningen og forskjellige løpetider på gjeldsinstrumenter som har lik kredittrating. Dermed er avkastningskurven for statskassen dette forholdet representert for en regjerings gjeldspapirer, også kalt statskasser. Avkastningen er i hovedsak avkastningen eller renten som en obligasjonsinvestor forventer å tjene hvis han eller hun skulle kjøpe og holde en bestemt obligasjon frem til forfall. I utgangspunktet er forfall den tid det stilles sikkerhet for før oppdragsgiver blir tilbakebetalt. Videre er avkastningskurven for statskassen et øyeblikksbilde av nevnte forhold på et spesifikt tidspunkt, og kan blant annet brukes til å måle og forutse økonomiske forhold.

Grafisk er statskassen avkastningskurve plottet med avkastningen på y-aksen, og løpetiden på x-aksen. Skattekapitalen har varierende løpetider som tre-måneders, ett år, fem år og 10 år. Hypotetisk sett har nevnte forfall på en bestemt dag og tid følgende utbytter: henholdsvis 1%, 2%, 4%, 5%. Så på en graf vil statskursens kurve være en stigning, noe som betyr at investorene krever en høyere avkastning for å holde statskasser i lengre perioder. Formen på kurven kan ha andre former enn en oppover skråning; for eksempel når kortsiktige statskasser har høyere avkastning enn langsiktige, ville kurven være skrånende nedover, og når kortsiktige og langsiktige avkastninger er lik de samme, ville kurven være relativt flat.

Blant de forskjellige funksjonene brukes statskursrentekurven generelt som målestokk i gjeldsmarkedet, der ethvert gjeldsinstrument vil bli satt til en høyere rente sammenlignet med en statskasse med samme løpetid. For eksempel, hvis den 10-årige statspapirhandelen handles til en rente på 5%, vil en selskapsobligasjon med samme løpetid gi høyere avkastning. Dette er hovedsakelig fordi statskasser anses for å være mindre risikabelt sammenlignet med de fleste andre investeringer, og derfor gir de lavere avkastning. Med andre ord, siden statskasser anses som mindre risikabelt, vil alle andre gjeldsprodukter tilby høyere rater over løpetiden. Generelt gjelder denne regelen enten gjelden er et billån, pantelån, bedriftsobligasjoner eller andre gjeldsrelaterte produkter.

Videre bruker investorer statskursskurven som en indikator for fremtidig rentenivå, samt for å måle og sammenligne verdien og avkastningen på tvers av de forskjellige løpetidene. Videre kan avkastningskurven for statskassen brukes som en indikator for å forutsi fremtidige økonomiske forhold. For eksempel kan en nedadgående skråningskurve, også referert til som en negativ avkastningskurve, forutsi resesjoner. Motsatt indikerer en oppover skrånende kurve at investorene forventer solid økonomisk vekst og en stigende inflasjon. En flat avkastningskurve antyder derimot at det kan være usikkerhet i finansmarkedene.