Qu'est-ce qu'une courbe de rendement du Trésor?

Sur le marché obligataire, une courbe de rendement est une représentation graphique de la relation entre les rendements et les différentes échéances d’instruments de dette ayant des notations de crédit similaires. Ainsi, la courbe de rendement du Trésor correspond à cette relation pour les titres de créance d’un gouvernement, également appelés titres du Trésor. Le rendement correspond essentiellement au rendement ou au taux d'intérêt qu'un investisseur en obligations s'attend à gagner s'il achetait et détenait une obligation jusqu'à son échéance. Fondamentalement, l'échéance est la durée de conservation du titre avant le remboursement du capital. De plus, la courbe de rendement du Trésor est un instantané de cette relation à un moment donné et peut être utilisée pour jauger et prévoir les conditions économiques, entre autres.

Graphiquement, la courbe de rendement du Trésor est tracée avec le rendement en ordonnée et les échéances en abscisse. Les titres du Trésor ont des échéances variables, telles que trois mois, un an, cinq ans et dix ans. De manière hypothétique, à un jour et à une heure donnés, lesdites échéances ont les rendements suivants: 1%, 2%, 4%, 5%, respectivement. Ensuite, sur un graphique, la courbe de rendement du trésor serait une pente ascendante, ce qui signifie que les investisseurs ont besoin d'un taux de rendement plus élevé pour conserver des bons du Trésor sur de longues périodes. La forme de la courbe peut prendre différentes formes autres qu'une pente ascendante; Par exemple, lorsque les rendements des bons du Trésor à court terme sont supérieurs à ceux des rendements à long terme, la courbe sera en baisse et lorsque les rendements à court terme et à long terme sont à peu près identiques, la courbe sera relativement plate.

Parmi ses diverses fonctions, la courbe de rendement du Trésor est généralement utilisée comme référence sur le marché de la dette, où tout instrument de dette sera fixé à un taux plus élevé par rapport à un titre du Trésor de même maturité. Par exemple, si le titre du Trésor américain à 10 ans se négocie à un rendement de 5%, une obligation d'entreprise de même maturité offrira un rendement plus élevé. Cela s'explique principalement par le fait que les titres du Trésor sont considérés moins risqués que la plupart des autres investissements et offrent donc des rendements plus faibles. En d'autres termes, étant donné que les titres du Trésor sont considérés comme moins risqués, tous les autres produits de dette offriront des taux plus élevés, quelle que soit leur échéance. En règle générale, cette règle s’applique que la dette soit un prêt-auto, une hypothèque, des obligations de sociétés ou d’autres produits liés à l’endettement.

En outre, les investisseurs utilisent la courbe de rendement du Trésor comme indicateur des niveaux de taux d’intérêt futurs, ainsi que pour mesurer et comparer la valeur et les rendements sur les différentes échéances. De plus, la courbe de rendement du Trésor peut être utilisée comme indicateur pour prévoir les conditions économiques futures. Par exemple, une courbe inclinée vers le bas, également appelée courbe de rendement négative, peut prévoir des récessions. À l'inverse, une courbe ascendante indique que les investisseurs s'attendent à une croissance économique solide et à une inflation en hausse. En revanche, une courbe de rendement plate suggère qu'il pourrait y avoir une incertitude sur les marchés financiers.