Co je křivka výnosu státní pokladny?

Na dluhopisovém trhu je výnosová křivka grafickým znázorněním vztahu mezi výnosy a různými splatnostmi dluhových nástrojů, které mají podobné úvěrové ratingy. Výnosová křivka státní pokladny je tedy tento vztah reprezentován pro vládní dluhové cenné papíry, také nazývané státní pokladny. Výnos je v zásadě výnos nebo úroková sazba, kterou investor dluhopisů očekává, že vydělá, pokud má kupovat a držet konkrétní dluhopis do splatnosti. Splatnost je v zásadě doba, po kterou bude cenný papír držen před splacením jistiny. Výnosová křivka státní pokladny je navíc snímkem uvedeného vztahu v konkrétním čase a může být použita mimo jiné k měření a prognóze ekonomických podmínek.

Graficky je výnosová křivka státní pokladny vynesena s výnosem na ose y a splatností na ose x. Státní pokladny přicházejí v různých splatnostech, jako jsou tři měsíce, jeden rok, pět let a 10 let. Hypoteticky řečeno, uvedené splatnosti mají v daný den a čas následující výtěžky: 1%, 2%, 4%, 5%, v daném pořadí. Na grafu by pak byla výnosová křivka státní pokladny stoupajícím směrem, což znamená, že investoři požadují vyšší míru návratnosti, aby mohli držet státní pokladny po delší období. Tvar křivky může mít různé tvary jiné než stoupající svah; například pokud mají krátkodobé státní pokladny vyšší výnosy než dlouhodobé, pak by křivka klesala a pokud by krátkodobé a dlouhodobé výnosy byly stejné, křivka by byla relativně plochá.

Mezi jeho různé funkce je výnosová křivka Treasury obecně používána jako měřítko na dluhovém trhu, kde jakýkoli dluhový nástroj bude stanoven s vyšší sazbou ve srovnání s cenným papírem se stejnou splatností. Například, pokud se desetiletá státní pokladna obchoduje s 5% výnosem, pak podnikový dluhopis se stejnou splatností nabídne vyšší výnos. Je to hlavně proto, že státní pokladny jsou ve srovnání s většinou ostatních investic považovány za méně riskantní, a proto nabízejí nižší návratnost. Jinými slovy, protože státní pokladny jsou považovány za méně rizikové, budou všechny ostatní dluhové produkty nabízet vyšší sazby v celém rozsahu splatnosti. Obecně platí toto pravidlo, zda je dluhem půjčka na auto, hypotéka, podnikové dluhopisy nebo jiné produkty související s dluhem.

Investoři dále používají výnosovou křivku Treasury jako ukazatel budoucích úrovní úrokových sazeb a také pro měření a porovnávání hodnoty a výnosů napříč různými splatnostmi. Výnosová křivka státní pokladny může být navíc použita jako ukazatel pro předpověď budoucích ekonomických podmínek. Například sestupná křivka dolů, také označovaná jako negativní výnosová křivka, může předpovídat recese. Na druhé straně vzestupná křivka naznačuje, že investoři očekávají solidní ekonomický růst a rostoucí inflaci. Naproti tomu plochá výnosová křivka naznačuje, že na finančních trzích může být nejistota.