Wat is inwisselbare preferente aandelen?
Soms bekend als simpelweg preferente aandelen, is de aflosbare preferente aandelen een soort aandelenoptie die de mogelijkheid biedt om door de belegger aan de uitgevende entiteit te worden teruggegeven nadat aan bepaalde bepalingen in de voorwaarden van de oorspronkelijke verkoop is voldaan. Doorgaans betekent dit dat de aandelen kunnen worden teruggekocht zodra de prijs per aandeel een bepaald niveau bereikt, of zodra een specifieke datum nadat de verkoopdatum is verstreken. In sommige gevallen moet de houder van de aflosbare preferente aandelen de uitgevende entiteit van tevoren in kennis stellen van de intentie om de aandelen te verzilveren om de transactie daadwerkelijk te laten plaatsvinden.
Vanwege de structuur van de terugbetaalbare preferente aandelen, zullen veel bedrijven die dit soort aanbiedingen uitgeven, bepaalde prikkels bevatten voor beleggers om deze aandelen voor een langere periode aan te houden. Een van de meest voorkomende prikkels is het opnemen van een hogere rentevoet bij de uitgifte, in vergelijking met andere soorten preferente aandelen die momenteel door het bedrijf worden uitgegeven. In combinatie met een aantrekkelijk schema voor het verstrekken van dividendbetalingen aan aandeelhouders, is er een zeer goede kans dat beleggers op de lange termijn de voorkeur zullen behouden in plaats van gebruik te maken van voorzieningen om de aandelen te verzilveren zodra de aan de basisvoorwaarden met betrekking tot de verkoop van de aandelen is voldaan.
Naast het bieden van stimulansen voor beleggers om de aflosbare preferente aandelen aan te houden, stellen handelswetten in een aantal landen ook beperkingen aan wanneer beleggers hun recht kunnen uitoefenen om de aandelen terug te verkopen aan de uitgevende entiteit. Een voorbeeld van dit soort limieten is het onvermogen om de uitgevende instelling ertoe te brengen de aandelen terug te kopen wanneer de transactie aanzienlijke financiële moeilijkheden zou veroorzaken en de werking van de onderneming dreigt te ondermijnen. Het idee achter dit soort overheidsvoorschriften is om massale runs op bepaalde bedrijven te voorkomen in tijden van economische neergang. Door dit te doen, wordt de kans op extra bedrijfssluitingen waardoor meer mensen werkloos worden en economisch herstel moeilijker wordt, geminimaliseerd.
Het eigenlijke proces voor het liquideren van aflosbare preferente aandelen houdt vaak in dat de aandelen gedurende een bepaalde periode worden aangehouden voordat de uitgevende instelling wordt benaderd om ze terug te kopen. De voorwaarden van de oorspronkelijke verkoop kunnen de belegger bijvoorbeeld vragen om deze optie gedurende ten minste één kalenderjaar na de eerste aankoop niet uit te oefenen. Op andere momenten kunnen de verkoopvoorwaarden de belegger verbieden om de preferente aandelen bij de emittent te verzilveren totdat de prijs per aandeel een bepaald bedrag bereikt. Zelfs dan zullen veel handelsvoorwaarden vereisen dat de belegger de emittent van tevoren op de hoogte brengt van zijn of haar voornemen om de optie uit te oefenen om de aandelen terug te verkopen, waardoor de emittent tijd krijgt om de financiële middelen toe te wijzen die nodig zijn om aan het verzoek te voldoen.