Hva er valutabandet?

Et valutabånd, også kjent som en målsone, er området innen hvilken en valutakurs med en spesiell utenlandsk valuta får lov til å svinge. Valutakurser produseres av det internasjonale finansmarkedet. De avhenger av investorenes forventninger, som igjen er basert på pengepolitikken i landet der valutaen er basert. Når et land implementerer et valutabånd, blir pengepolitikken avhengig av oppførselen til en utenlandsk valuta, fordi det finansielle tilsynsorganet må ta beslutninger som får verdien av lokal valuta til å endre seg på en måte som tilnærmer endringer i verdien av målvaluta. Målsone-tilnærmingen bevarer en del av landets økonomiske uavhengighet fordi den ikke trenger å opprettholde valutakursen på et eksakt nivå.

Valutabånd er et kompromiss mellom flytende eller uregulerte valutakurser og faste valutakurser, der valutaen sies å være knyttet til en utenlandsk valuta. Det internasjonale pengefondet, som ble opprettet av Bretton Woods-avtalen på slutten av andre verdenskrig, ble opprettet med rammer av faste valutakurser. Systemet brøt sammen på grunn av dets ufleksibilitet; land ønsket å bruke monetære så vel som finanspolitiske verktøy for å fremme stabilitet i den innenlandske økonomien. Til tross for et forsvar mot flytende kurs publisert i 1953 av Milton Friedman, var bekymringene for ustabiliteten til uregulerte valutakurser vedvarende. Valutabånd kombinerte aspekter av begge systemene.

Den opprinnelige begrunnelsen bak innføringen av valutabånd var stabilisering av investeringene. Ved å tilnærmet fikse valutakurser, fraråder de spekulasjoner fra investorer i håp om å dra nytte av hopp i valutakurser. De gir også investorer et referansepunkt for å basere forventningene til fremtidige valutakurser. Land kan inspirere tilliten til deres valuta ved å opprette et valutabånd som knytter valutaen til en anerkjent målvaluta. Et valutaband gir også landet eller den monetære union en viss uavhengighet i sin pengepolitikk i forhold til faste valutakurser, og demper bekymringene for troverdighet.

Uavhengigheten som valutabåndet ble designet for å tillate, kan imidlertid være en kilde til ustabilitet, og troverdighetsproblemet er ikke helt løst. Hvis valutakursene ytterst i det tillatte området, kan den sentrale monetære myndighet bestemme at det vil være for vanskelig å bringe det tilbake til sentrum eller innebære politiske utfordringer som den ikke ønsker å gjøre. I stedet kan det tilpasse bandet for å skape en ny målkurs. Forventninger om justering kan føre til at investorer vil delta i et spekulativt angrep, der de kjøper obligasjoner i den ene valutaen og unngår den andre fordi de tror at valutakursen vil endre seg på en måte som vil gjøre kjøpene deres lønnsomme.