Hvad er valutabåndet?
Et valutabånd, også kendt som en målzone, er det interval inden for hvilken en valutakurs med en bestemt udenlandsk valuta får lov til at svinge. Valutakurser produceres af det internationale finansielle marked. De afhænger af investorers forventninger, som igen er baseret på den monetære politik i det land, hvor valutaen er baseret. Når et land implementerer et valutabånd, bliver dets monetære politik afhængig af opførelsen af en målfri fremmed valuta, fordi det finansielle tilsynsorgan skal træffe beslutninger, der får værdien af den lokale valuta til at ændre sig på en måde, der tilnærmelsesvis ændrer værdien af målvaluta. Målzone-metoden bevarer nogle af landets monetære uafhængighed, fordi den ikke behøver at opretholde valutakursen på et nøjagtigt niveau.
Valutabånd er et kompromis mellem flydende eller ureguleret valutakurser og faste valutakurser, hvor det siges, at valutaen er knyttet til en fremmed valuta. Den Internationale Valutafond, der blev oprettet ved Bretton Woods-aftalen i slutningen af 2. verdenskrig, blev oprettet med en ramme af faste valutakurser. Systemet brød sammen på grund af dets ufleksibilitet; lande ønskede at bruge monetære såvel som skattemæssige værktøjer til at fremme stabilitet i deres indenlandske økonomi. På trods af et forsvar mod de flytende kurser, der blev offentliggjort i 1953 af Milton Friedman, var der stadig bekymringer for ustabiliteten i uregulerede valutakurser. Valutabånd kombinerede aspekter af begge systemer.
Den oprindelige begrundelse bag indførelsen af valutabånd var stabiliseringen af investeringerne. Ved omtrent at fastlægge valutakurser fraråder de spekulation fra investorer i håb om at drage fordel af spring i valutakurser. De giver også investorer et referencepunkt, hvorpå de kan basere deres forventninger til fremtidige valutakurser. Lande kan inspirere tilliden til deres valuta ved at oprette et valutabånd, der forbinder valutaen til en hæderlig målvaluta. Et valutaband giver også landet eller den monetære union visst uafhængighed i sin monetære politik i forhold til faste valutakurser, hvilket mindsker bekymringerne for troværdighed.
Uafhængigheden, som valutabandet var designet til at give mulighed for, kan imidlertid være en kilde til ustabilitet, og troværdighedsproblemet er ikke helt løst. Hvis valutakurssatserne til det yderste af det tilladte interval, kan den centrale monetære myndighed beslutte, at det ville være for vanskeligt at bringe det tilbage til centrum eller indebære politiske udfordringer, som den ikke ønsker at gøre. I stedet kan det justere båndet for at skabe en ny målkurs. Forventninger til justering kan føre til, at investorer deltager i et spekulativt angreb, hvor de køber obligationer i den ene valuta og undgår den anden, fordi de tror, at valutakursen vil ændre sig på en måde, der gør deres køb rentable.