Vad är valutabandet?

Ett valutaband, även känt som en målszon, är det område inom vilket en växelkurs med en viss utländsk valuta får svängas. Växelkurser produceras av den internationella finansmarknaden. De beror på investerarnas förväntningar, som i sin tur bygger på penningpolitiken i det land där valutan är baserad. När ett land implementerar ett valutaband blir dess penningpolitik beroende av beteendet hos en utländsk valutamål eftersom det finansiella tillsynsmyndigheten måste fatta beslut som får värdet på den lokala valutan att förändras på ett sätt som ungefärligt förändrar värdet på målvaluta. Målzonmetoden bevarar en del av landets monetära oberoende eftersom det inte behöver behålla valutakursen på en exakt nivå.

Valutaband är en kompromiss mellan flytande eller oreglerade växelkurser och fasta växelkurser, där valutan sägs vara knuten till en utländsk valuta. Internationella valutafonden, som skapades genom Bretton Woods-avtalet i slutet av andra världskriget, skapades med en ram av fasta växelkurser. Systemet brast på grund av dess oflexibilitet; länder ville använda monetära såväl som skattemässiga verktyg för att främja stabilitet i sin inhemska ekonomi. Trots ett försvar mot rörliga kurser som publicerades 1953 av Milton Friedman, bestod oro för instabiliteten i oreglerade växelkurser. Valutaband kombinerade aspekter av båda systemen.

Den ursprungliga grunden för införandet av valutaband var stabiliseringen av investeringarna. Genom att ungefär fastställa valutakurser avskräcker de spekulationer från investerare i hopp om att dra fördel av hopp i valutakurser. De ger också investerare en referenspunkt att basera sina förväntningar på framtida valutakurser. Länder kan inspirera tillit till sin valuta genom att skapa ett valutaband som länkar valutan till en ansedd målvaluta. Ett valutaband tillåter också landet eller den monetära unionen viss oberoende i sin monetära politik i förhållande till fasta växelkurser, vilket minskar oro över trovärdighet.

Oberoende som valutabandet var utformat för att tillåta, kan dock vara en källa till instabilitet, och trovärdighetsproblemet är inte helt löst. Om valutakursföretag till ytterligheterna i det tillåtna intervallet kan den centrala monetära myndigheten besluta att det skulle vara för svårt att återföra det till centrum eller innebära politiska utmaningar som den inte vill göra. I stället kan det justera bandet så att det skapas en ny målväxlingskurs. Förväntningar på omjustering kan leda till att investerare deltar i en spekulativ attack, där de köper obligationer i en valuta och undviker den andra eftersom de tror att växelkursen kommer att förändras på ett sätt som gör deras inköp lönsamma.