Jaki jest związek między bieżącym dochodem a dochodem do terminu zapadalności?
Obliczenie bieżącego dochodu i dochodu do terminu wymagalności inwestycji w obligację lub inny instrument o stałym dochodzie mówi inwestorowi, czy sprzedać obligację wcześniej, czy zatrzymać ją do momentu jej wykupu. Oba obliczenia informują inwestora o stopie zwrotu z inwestycji w określonych punktach czasowych. Jeżeli rentowność do terminu wymagalności jest niższa niż bieżąca, obligacja sprzedałaby po cenie wyższej niż jej wartość nominalna. W takim przypadku inwestor może chcieć sprzedać inwestycję, zamiast ją zatrzymać. I odwrotnie, inwestor najprawdopodobniej chciałby zatrzymać obligację o rentowności do terminu zapadalności większej niż bieżąca rentowność.
Obligacje to instrumenty pożyczkowe emitowane przez korporacje, rządy i niektóre inne podmioty w celu pozyskiwania pieniędzy. W przeciwieństwie do akcji, obligacje płacą stałą kwotę odsetek, podczas gdy obligacja jest niespłacona i musi zostać spłacona w całości przez korporację na koniec okresu kredytowania. Datą spłaty obligacji jest data jej wykupu.
Zwrot z inwestycji w obligacje nie jest po prostu kwestią tego, ile odsetek płaci przez cały okres kredytowania. Mimo że obligacje mają wartość nominalną lub kwotę, którą podmiot emitujący spłaci, gdy obligacja zostanie wykupiona w terminie wykupu, bardzo rzadko są sprzedawane publicznie za tę kwotę. Obligacje są zazwyczaj sprzedawane z dyskontem lub z premią, co oznacza, że sprzedają za mniej niż lub więcej niż ich wartość nominalna.
Obliczenie bieżącej rentowności określa roczną stopę zwrotu z obligacji. Rentowność do terminu wymagalności oblicza stopę zwrotu, jeżeli obligacja była utrzymywana do terminu wymagalności. Ocena bieżącej rentowności i rentowności do terminu wymagalności umożliwia inwestorowi określenie najlepszego sposobu postępowania w przypadku inwestycji. Analiza ta uwzględnia, czy obligacja została zakupiona z dyskontem lub premią oraz czy można ją odsprzedać z dyskontem lub premią.
Różnice w cenie sprzedaży obligacji w stosunku do jej wartości nominalnej sprawiają, że porównanie aktualnej rentowności i rentowności do terminu zapadalności jest szczególnie wnikliwe. Obligacja, która teraz sprzedaje po cenie znacznie niższej niż jej wartość nominalna, oznacza, że osoba, która utrzyma ją do terminu wymagalności, otrzyma dodatkową płatność. Otrzyma wartość nominalną, nawet jeśli zapłacił mniej niż za zakup obligacji. Ta dodatkowa korzyść staje się częścią zwrotu z inwestycji, jeśli zostanie utrzymana do terminu wymagalności.
I odwrotnie, bieżąca rentowność i analiza rentowności do terminu zapadalności mogą wspierać decyzję o sprzedaży inwestycji, jeśli posiadacz może ją sprzedać za premię lub więcej niż wartość nominalna. W takim przypadku ewentualny zysk bieżący należałoby uznać za stratę dla inwestora, jeżeli obligacja zostanie utrzymana do terminu wymagalności. Emitent zapłaci inwestorowi jedynie wartość nominalną obligacji w terminie zapadalności, nawet jeśli w przeszłości mógł sprzedać ją za więcej pieniędzy.