Hvad er en udskiftningsbytte?
En erstatningsswap er en type investeringsstrategi, der indebærer, at der arrangeres en alternativ swap, før den originale swap eller børs når fuld løbetid. Typisk anvendes denne type udskiftningsmetode, når der opstår visse faktorer, der gør det nødvendigt at afslutte den aktuelle swap med det samme. Ved at implementere en erstatningsbytte er investorerne en bedre chance for at modregne eventuelle tab, der kan være opstået på grund af den tidlige opsigelse af det oprindelige swap ved at nyde en slags gevinster fra det nyligt substituerede swap.
Der er en række grunde til, at en erstatningsbytte kan udvides og implementeres. I tilfælde af at handelslovgivning og -forskrifter ændres på en eller anden måde, der påvirker konfigurationen af det originale swap, kan de to parter blive enige om at afslutte denne swap tidligt og strukturere en ny swap, der er i fuld overensstemmelse med de nye regler. Derudover kan denne type aktivitet opstå på grund af, at en part ikke har levet op til de vilkår og betingelser, der regulerer det originale swap, og som faktisk misligholder det originale arrangement. Ændringer i skattelovgivningen eller endda kreditvurderingen for en eller begge de involverede parter kan også bringe den oprindelige swap til en tidlig ende. I et af disse scenarier kan implementeringen af en erstatningsbytte lette tab og give de involverede parter i det mindste mulighed for at modtage en form for fordel for deres indsats.
For at der kan ske en erstatningsbytte, er der typisk en vis indsats for at inkludere lignende aktiver i udskiftningen og endda søge at få vilkårene til at være så tæt som muligt. Dette betyder, at hvis en valutaswap oprindeligt var involveret, er der en god chance for, at erstatningsbyttet søger at bruge mindst en af de to originale valutaer som en del af det nye arrangement. Når rentesatser er involveret i de aktiver, der bruges i swap, er der ofte en vis indsats for at opnå lignende renter. Det er vigtigt at bemærke, at hverken de involverede værdipapirer eller de gældende rentesatser skal være nøjagtige matchninger for at skabe et tilfredsstillende erstatningsbytte.
Mens den generelle idé med erstatningsbyttet er at komme med en erstatning for noget, der ikke kan fortsætte af en eller anden grund, betyder det ikke, at nogen af de involverede investorer skal antage, at den nye aftale har det samme potentiale som den oprindelige. At tage sig tid til at nærme sig udskiftningen med det samme niveau af vurdering, undersøgelse og fremskrivning er meget vigtigt. Valg af at deltage i den nye swap bør kun ske, hvis investoren mener, at handlen har et rimeligt niveau af potentiale i forhold til graden af risiko, der antages for at deltage i investeringsstrategien.