Co je náhradní výměna?

Náhradní swap je typ investiční strategie, která zahrnuje zajištění alternativního swapu dříve, než původní swap nebo výměna dosáhne plné splatnosti. Typicky se tento typ substitučního přístupu používá, když nastanou určité faktory, které vyžadují okamžité ukončení aktuálního swapu. Zavedením náhradního swapu má investor větší šanci na kompenzaci jakýchkoli ztrát, které by se mohly vyskytnout v důsledku předčasného ukončení původního swapu, využíváním jakéhokoli zisku z nově substituovaného swapu.

Existuje několik důvodů, proč lze náhradní swap rozšířit a implementovat. V případě, že se obchodní zákony a předpisy změní nějakým způsobem, který ovlivní konfiguraci původního swapu, mohou se obě strany dohodnout na ukončení tohoto swapu a vytvoření nového swapu, který bude plně v souladu s novými předpisy. K tomuto druhu činnosti může navíc dojít v důsledku toho, že jedna strana nedodržela podmínky, které upravují původní swap, což ve skutečnosti neplní původní uspořádání. Změny daňových zákonů nebo dokonce úvěrový rating jedné nebo obou zúčastněných stran mohou také vést k tomu, že původní swap bude brzy ukončen. V kterémkoli z těchto scénářů může implementace náhradního swapu zmírnit ztráty a umožnit zúčastněným stranám přinést alespoň nějaké výhody pro jejich úsilí.

Aby došlo k náhradnímu swapu, je obvykle třeba do substituce zahrnout podobná aktiva a dokonce usilovat o to, aby se podmínky co nejvíce shodovaly. To znamená, že pokud byl původně zapojen měnový swap, existuje dobrá šance, že náhradní swap bude v rámci nového uspořádání usilovat o použití alespoň jedné ze dvou původních měn. Pokud jsou s aktivy používanými ve swapu spojeny úrokové sazby, často existuje určité úsilí k získání podobných sazeb. Je důležité si uvědomit, že ani použité cenné papíry, ani úrokové sazby, které se použijí, nesmí být přesně shodné, aby se vytvořil uspokojivý náhradní swap.

I když obecnou myšlenkou výměnného swapu je přijít s náhradou za něco, co z nějakého důvodu nemůže pokračovat, neznamená to, že kterýkoli ze zúčastněných investorů musí předpokládat, že nová dohoda bude mít stejný potenciál jako původní. Je velmi důležité věnovat čas přístupu k nahrazení se stejnou úrovní hodnocení, vyšetřování a projekce. K účasti na novém swapu by mělo dojít, pouze pokud se investor domnívá, že obchod má přiměřenou úroveň potenciálu ve vztahu k míře rizika převzatého k účasti na investiční strategii.