Hvad er opkaldsbeskyttelse?
Opkaldsbeskyttelse henviser til bestemmelser, der er indeholdt i aftalevilkårene, der er forbundet med en konverterbar obligation. I det væsentlige refererer opkaldsbeskyttelse til den periode, hvor debitor ikke kan udøve privilegiet ved at kræve en hurtig indløsning af sikkerheden fra investoren. I nogle tilfælde skitserer opkaldsbeskyttelse også rettigheder og privilegier for obligationen eller indehaveren, og hvordan de forholder sig til de betingelser, der skal findes for at sikkerheden kan indløses inden udløbsdatoen.
Konverterbare obligationer er konstrueret, så udstederen af lånet eller obligationen kan kræve indløsning af sikkerheden. For at sikre, at den investor, der vælger at købe obligationen, kan forudse et rimeligt afkast på hans eller hendes investering, er der inkluderet vilkår og betingelser, der præciserer, hvordan og hvornår debitor kan kræve indløsning. Generelt inkluderer dette specificering af et tidsrum, der skal gå, før debitor kan underholde muligheden for at kalde obligationen. F.eks. Kan ti-årige obligationer omfatte det forbehold, at de ikke kan kaldes, før mindst fem år fra købsdatoen er gået. Obligationsejeren er således sikret at modtage mindst et vist afkast på investeringen og modtage de påløbne renter indtil den dato, hvor debitor vælger at udstede indløsningsordren.
Sammen med at indstille omkredsen for, hvor tidligt obligationen kan kaldes, definerer opkaldsbeskyttelse ofte, hvilken type præmie indehaveren vil modtage fra debitor. Denne præmie er en kompensation ud over de renter, der er akkumuleret indtil datoen for opkaldet. Ved at inkludere denne type detaljer i opkaldsbeskyttelsen er det muligt for investoren at projicere det omtrentlige afkast i tilfælde af, at obligationen kaldes tidligt.
Opkaldsbeskyttelse kan også omfatte oplysninger om eventuelle sanktioner, som debitor kan pålægges som følge af udstedelse af et tidligt opkald. Disse oplysninger er nyttige for debitor, idet det er muligt at vægte omkostningerne ved at kalde obligationen på ethvert givet tidspunkt i modningsprocessen snarere end at lade den nå fuld løbetid. Generelt vil opkaldsbeskyttelse omfatte bestemmelser, der er nyttige for både investor og debitor, hvilket giver begge parter en solid forståelse af, hvad der vil finde sted i tilfælde af et tidligt opkald.