Vad är samtalskydd?

Samtalskydd hänvisar till bestämmelser som ingår i villkoren för avtal som är förknippade med en konverterbar obligation. I huvudsak avser samtalskydd den tidsperiod då gäldenären inte kan utöva privilegiet att kräva en tidig inlösen av säkerheten från investeraren. I vissa fall beskriver samtalskyddet också rättigheterna och privilegierna för obligationen eller innehavaren, och hur de hänför sig till de villkor som måste finnas för att säkerheten ska kunna lösas in före förfallodagen.

Konverterbara obligationer är konstruerade så att emittenten av lånet eller obligationen kan kräva inlösen av säkerheten. För att säkerställa att investeraren som väljer att köpa obligationen kan förutse en rimlig avkastning på sin investering, ingår villkor som anger hur och när gäldenären kan kräva inlösen. I allmänhet inkluderar detta att specificera en tidsperiod som måste gå innan gäldenären kan underhålla möjligheten att ringa obligationen. Till exempel kan tioåriga obligationer innehålla det förbehållet att de inte kan kallas förrän minst fem år från inköpsdatumet har gått. Obligationsinnehavaren är således säker på att få åtminstone en viss avkastning på investeringen och erhålla de upplupna räntorna fram till det datum då gäldenären väljer att utfärda inlösenordern.

Tillsammans med att ange omkretserna för hur tidigt obligationen kan kallas, definierar samtalskydd ofta vilken typ av premie innehavaren kommer att få från gäldenären. Denna premie är kompensation utöver den ränta som upparbetats fram till samtalsdagen. Genom att inkludera denna typ av detaljer i samtalskyddet är det möjligt för investeraren att projicera den ungefärliga avkastningen i händelse av att obligationen kallas tidigt.

Samtalskydd kan också innehålla information om eventuella påföljder som gäldenären kan ådra sig till följd av ett tidigt samtal. Denna information är användbar för gäldenären genom att det är möjligt att väga kostnaden för att ringa obligationen vid en given punkt i mognadsprocessen, snarare än att låta den nå full löptid. I allmänhet kommer samtalskydd att innehålla bestämmelser som är till hjälp för både investeraren och gäldenären, vilket ger båda parter en god förståelse för vad som kommer att ske i händelse av ett tidigt samtal.