Hvad er løn at spille?
Pay for play er et udtryk, der bruges i en række aktiefinansieringssituationer, og ofte har at gøre med rettigheder og privilegier, der udvides til investorer som et resultat af deres økonomiske interesse i et givet selskab. Bestemmelser af denne type er normalt beskrevet i charterdokumenterne for det udstedende selskab, såvel som i de vilkår, der er defineret i aktiekøbsaftalerne, der er forbundet med aktionærernes indledende køb. Som en del af arrangementet skal investorer, der ejer visse typer aktier, deltage i ethvert aktietilbud, der finder sted, efter at hans eller hendes oprindelige investering er afsluttet. I tilfælde af, at investoren vælger ikke at deltage i et af disse efterfølgende tilbud, trækkes visse fordele forbundet med afgiften til at betale til play tilbage og kan normalt ikke inddrives.
En af de mere almindelige strategier, der er forbundet med en klausul til betaling for at spille i et aktiekøb, er muligheden for, at investoren er beskyttet mod muligheden for, at værdien af hans eller hendes interesse i virksomheden udvandet, når der tilbydes yderligere aktier på markedet . Da bestemmelsen kræver, at aktionæren deltager i nye aktietilbud, og ofte får præference i denne deltagelse, sikres evnen til at opretholde graden eller procentdelen af interessen i virksomheden. Dette kaldes undertiden antidilutionsbeskyttelse , da løn for at spille gør det muligt at opretholde graden af interesse i virksomheden over tid, en faktor, der ofte er nøglen til de langsigtede strategier for nøgleinvestorer.
I tilfælde af, at en aktionær vælger ikke at udøve denne løn for at spille privilegium, tabes beskyttelsen mod mulig fortynding af procentandelen i selskabet normalt. Fra det tidspunkt fremgår der ingen automatisk præference til investoren med hensyn til deltagelse i nye aktietilbud. Hvis han eller hun ønsker at købe yderligere aktier, er det kun muligt, når aktierne stilles til rådighed på en børs og til den aktuelle markedspris.
Da løn for at spille ofte er forbundet med foretrukne aktier, er der også muligheden for, at beslutningen om ikke at deltage i efterfølgende aktietilbud vil udløse en konvertering af de foretrukne aktier til fælles aktier. Dette betyder, at investorer, der oplever konverteringen, ikke længere har adgang til det faste udbytte, der tilbydes af den foretrukne aktie. Derudover har aktionærerne ikke længere foretrukket status i tilfælde af, at virksomheden på et tidspunkt i fremtiden bliver tvunget til at gennemgå likvidation af sine aktiver.