¿Qué son las opciones de retroceso?

La opción de retroceder opciones es una estrategia en la que las opciones se otorgan a un inversor en función de una fecha en que el valor de esas opciones era inferior al precio actual de la acción. Si bien este tipo de actividad no se considera ilegal en la mayoría de las naciones, hay dudas en algunos sectores sobre sus implicaciones éticas. En la práctica real, el retroceso de opciones hace posible que los inversores a los que se otorgan las acciones obtengan un rendimiento inmediato, ya que el precio de la acción anterior ya ha sido reemplazado por el precio por acción más reciente y más alto.

Una de las situaciones más comunes en las que tiene lugar el retroceso de opciones es la asignación de acciones de la compañía a los empleados. Como parte de la opción de compra de acciones de los empleados, la empresa identifica una fecha específica en el pasado reciente para que sirva como punto de referencia para fijar el valor de esas acciones asignadas. Por ejemplo, XYZ Company puede decidir otorgar a un ejecutivo un millar de acciones preferentes el 31 de diciembre, cuando las acciones se cotizan a una tasa de $ 50 dólares estadounidenses (USD) por acción. En lugar de utilizar el valor de cotización actual, la empresa podría decidir utilizar el precio al que cotizaban las acciones el 1 de diciembre, que era de $ 40 USD por acción. Esto significa que el ejecutivo genera inmediatamente un retorno de $ 10 por acción en cada una de esas miles de acciones.

En términos de organizar el papeleo, el emisor hará uso de la fecha real asociada con el precio utilizado en la transacción. Esto significa que, aunque las acciones se asignaron el 31 de diciembre, el proceso de retroceso de opciones requiere que la documentación lleve la fecha del 1 de diciembre, lo que justifica efectivamente el precio utilizado en la transacción. Como resultado, la fecha real de otorgamiento asociada con las acciones no es la misma que la fecha de otorgamiento incluida en la documentación.

Existe alguna diferencia de opinión sobre cuán efectivo es realmente este proceso, en términos de promover una mayor eficiencia entre los ejecutivos. Los defensores consideran que la recompensa inmediata obtenida del uso de opciones anteriores es un incentivo que alienta al receptor a estar más comprometido con el empleador. Los opositores señalan que una vez que se otorga esta recompensa inmediata, el ejecutivo tiene pocos incentivos para trabajar más y alentar el crecimiento del negocio, una acción que probablemente resultaría en aumentar el valor de las acciones.

En algunos países, cualquier incidencia de retroceso de opciones debe informarse a la agencia reguladora nacional que supervisa la actividad comercial y de inversión dentro de esa nación en particular. A menudo, se imponen límites de tiempo que impiden que el proceso de retroceso utilice un precio que se aplique a una fecha fuera de un rango definido. Por ejemplo, la agencia puede permitir que una compañía emita las acciones a ejecutivos corporativos a un precio que se aplica a cualquier fecha en los dos meses calendario anteriores a la fecha de asignación de las acciones, pero no permitiría el uso de un precio que retrocedió tres meses.