Qu'est-ce qu'un appel de marge?
L'achat sur marge implique de contracter un prêt partiel auprès de son courtier afin de couvrir un investissement supérieur à celui que son capital pourrait couvrir directement. Un appel de marge survient le plus souvent lorsque le montant de capital réel de l'investisseur tombe en dessous d'un pourcentage défini de l'investissement total. Un appel de marge peut également être déclenché si le courtier modifie son exigence de marge minimale, c'est-à-dire le pourcentage minimum absolu de l'investissement total que l'on doit avoir en capitaux propres directs. Certains exemples illustreront mieux les deux circonstances dans lesquelles un appel de marge est susceptible de se produire.
Supposons que nous passions par notre courtier pour acheter des actions d’une valeur de 100 000 $. Nous dirons que nous avons emprunté 50 000 $ de notre courtier avec marge pour acheter les actions et investi 50 000 $ de notre propre capital. Après une semaine de performances particulièrement médiocre, le titre dans lequel nous avions initialement investi ne vaut plus que 75 000 $. Cela laisse nos capitaux propres à 25 000 $, ce que nous pouvons déterminer en prenant la valeur actuelle de 75 000 $ et en déduisant la valeur du prêt de 50 000 $. Si l'exigence de marge minimale de notre courtier est de 30%, tout ira bien, car l'exigence de marge minimale serait, dans notre cas, de 30% de 75 000 $, soit 22 500 $.
Si, toutefois, la valeur des actions redescend le lendemain à 60 000 dollars, notre capital ne sera plus que de 10 000 dollars. À ce stade, notre courtier émettra un appel de marge et nous serons obligés de collecter au moins 8 000 $ supplémentaires. Nous pourrions collecter des fonds pour répondre à l'appel de marge en vendant une partie des actions dans lesquelles nous avons investi, en contractant un prêt supplémentaire auprès d'une autre source ou en réapprovisionnant notre pool de titres en actions avec nos propres actifs.
Le deuxième scénario dans lequel un appel de marge pourrait se produire concerne le courtage lui-même plutôt que la performance du marché. Supposons la même situation qu'auparavant, dans laquelle nous avons acheté pour 100 000 dollars d'actions ayant un capital de 50 000 dollars. Le même ralentissement initial se produit, nous laissant avec des capitaux propres de 25 000 $ sur un investissement de 75 000 $. Ce même courtier a une exigence de marge minimale de 30%, de sorte qu'ils n'ont pas besoin d'émettre un appel de marge.
Parfois, toutefois, en raison de l’évolution du marché ou de facteurs internes, une maison de courtage peut décider d’ajuster légèrement ses exigences de marge minimale. Si notre maison de courtage augmentait son exigence de marge minimale à 35%, l’équité minimale dans notre cas serait de 26 250 $, nous serions appelés à émettre un appel de marge et à collecter 1 250 $ supplémentaires. Un appel de marge n’est pas une grosse affaire dans le monde financier, et il n’est pas gênant pour un investisseur d’y être soumis. Les appels de marge font simplement partie de l’achat sur marge, et si certaines personnes choisissent de maintenir leurs fonds propres bien au-dessus des exigences de marge minimales pour éviter un appel de marge, d’autres investissent en permanence au strict minimum, provoquant un appel de marge à chaque fois que le marché prend un ralentissement.