Qu'est-ce que le coût marginal du capital?
En économie, le coût marginal du capital désigne le coût supplémentaire associé à l'obtention d'une unité supplémentaire d'investissement en capital. Il est généralement exprimé en pourcentage, similaire à un taux annuel en pourcentage ou un taux de rendement. En termes simples, le coût marginal du capital (MCC) est égal au coût de financement d'un dollar d'investissement supplémentaire. En règle générale, plus une entreprise tente d'emprunter de l'argent, plus le taux d'intérêt de ces fonds est élevé, et donc plus le coût marginal du capital est élevé. Le MCC ne doit pas être confondu avec le coût marginal de production, qui correspond au coût supplémentaire de production d'une unité de produit supplémentaire.
Les entreprises disposent de trois options de base pour financer de nouveaux capitaux, tels que des équipements ou des usines. Celles-ci incluent le réinvestissement des bénéfices non distribués, l’emprunt auprès d’investisseurs au moyen de certificats d’actions, ou l’emprunt auprès de banques et l’endettement. La plupart des entreprises qui souhaitent investir dans de nouveaux capitaux commenceront par investir les bénéfices non distribués, cette forme de financement ne générant aucun coût.
Une fois les bénéfices non répartis épuisés, la société doit comparer le coût marginal du capital au taux de rendement attendu de ce nouvel investissement afin de déterminer le montant à emprunter ou le nombre d'actions à émettre. Si le taux de rendement attendu de l’emprunt de plus d’argent est supérieur à celui du MCC, l’entreprise assumera la dette. Si le MCC est supérieur au taux de rendement prévu, l'entreprise ne prendra probablement pas la nouvelle dette.
Pour comprendre pourquoi le coût marginal du capital augmente alors que les entreprises essaient d’emprunter davantage ou de trouver plus d’investisseurs, considérons la simple loi de l’offre et de la demande. Plus le nombre d'actionnaires d'une société est élevé, plus l'offre de stock disponible est importante. Avec autant d'investisseurs existants, les entreprises auront du mal à trouver une réserve d'investisseurs qualifiés pour acheter leurs actions. Pour inciter davantage d'investisseurs à acheter ces actions supplémentaires, la société devra payer un prix plus élevé aux investisseurs, ce qui se traduira par un MCC plus élevé.
Il peut être très facile de confondre le coût marginal du capital avec le coût total. Pour comprendre la différence, considérons une entreprise qui souhaite emprunter 100 000 USD pour investir dans de nouveaux équipements. Une banque propose d’accorder ce prêt à un taux annuel, soit un coût total en capital de 12%. Si la société souhaite emprunter 110 000 USD, la banque facturera un intérêt de 15% sur les 10 000 USD supplémentaires afin de couvrir le risque supplémentaire lié à un emprunt plus important. Cela signifie que le MCC représente 15% du capital supplémentaire, alors que le coût total du capital se situe entre 12 et 15%.