Wat zijn abnormale retouren?

In de financiële wereld zijn abnormale rendementen werkelijke rendementen die afwijken van de verwachte rendementen op effecten en andere financiële instrumenten. Abnormaal rendement kan positief of negatief zijn en is een veel voorkomende zorg voor beleggers en andere mensen die betrokken zijn bij financiële markten. Financiële analisten besteden veel tijd en energie en voorspellen zorgvuldig de prestaties van de totale financiële markten en specifieke financiële instrumenten om het risico op negatieve abnormale rendementen te verminderen.

In een eenvoudig voorbeeld van abnormaal rendement, kan van een financiële markt worden verwacht dat deze met 10% groeit, en een specifiek aandeel binnen die markt kan met 20% groeien, met een abnormaal rendement van 10%. Omgekeerd zou de voorraad met vijf procent kunnen groeien, wat een abnormaal rendement oplevert van vijf procent onder het verwachte rendement. Abnormaal rendement kan een grote verscheidenheid aan markten en financiële instrumenten omvatten, en ze kunnen radicaal variëren, van een paar procentpunten tot een zeer dramatisch en opmerkelijk verschil.

Een aantal berekeningen gaat in op het proces van het ontwikkelen van verwachte rendementen. Overwegingen zijn onder meer de geschiedenis van de prestaties van een markt, lopende politieke kwesties en algemene economische trends. Het berekenen van het verwachte rendement kan zeer uitdagend zijn, vooral met grote en complexe markten die zeer kwetsbaar kunnen zijn voor verschillende evenementen. Abnormaal rendement kan optreden vanwege gebeurtenissen die de markt scheeftrekken, variërend van een run op een bepaald aandeel waardoor de waarde stijgt tot een natuurramp die een daling van de voorraadwaarden veroorzaakt.

Consistent negatieve abnormale rendementen zijn een reden tot bezorgdheid omdat ze suggereren dat verwachte rendementen niet correct worden berekend en dat een bepaald financieel instrument enige volatiliteit ervaart. Regelmatig positieve rendementen kunnen ook een reden tot bezorgdheid zijn, omdat ze erop kunnen wijzen dat een financieel instrument overgewaardeerd is en het risico loopt in waarde in te storten, of dat vervalsing van prestatierecords optreedt. Dit is vooral het geval wanneer rendementen een consistente opwaartse trend volgen met weinig variatie in groei; een financieel instrument zal bijvoorbeeld zelden elk jaar met hetzelfde bedrag groeien en abnormale rendementen die verdacht regelmatig patronen volgen, kunnen een teken zijn van financiële shenanigans.

Soms kan een analyse van abnormale rendementen verklaren waarom ze plaatsvonden. Catastrofale economische gebeurtenissen, plotselinge politieke veranderingen en milieuproblemen zoals droogte kunnen allemaal van invloed zijn op de prestaties van financiële markten en individuele instrumenten binnen die markten. Op andere momenten kunnen de oorzaken achter variaties tussen verwachte en werkelijke rendementen niet eenvoudig worden verklaard; markten kunnen wispelturig zijn, en soms gedragen ze zich zeer grillig.