O que são retornos anormais?
No mundo financeiro, retornos anormais são retornos reais que variam dos retornos esperados sobre valores mobiliários e outros instrumentos financeiros. Retornos anormais podem ser positivos ou negativos e são uma preocupação comum para investidores e outras pessoas envolvidas nos mercados financeiros. Os analistas financeiros gastam muito tempo e energia prevendo cuidadosamente o desempenho dos mercados financeiros gerais e instrumentos financeiros específicos para reduzir o risco de retornos anormais negativos.
Em um exemplo simples de retorno anormal, pode-se esperar que um mercado financeiro cresça 10% e um estoque específico nesse mercado cresça 20%, gerando um retorno anormal de 10%. Por outro lado, o estoque poderia crescer cinco por cento, criando um retorno anormal de cinco por cento abaixo do retorno esperado. Retornos anormais podem envolver uma ampla variedade de mercados e instrumentos financeiros, e podem variar radicalmente, de alguns pontos percentuais a uma diferença muito dramática e notável.
Vários cálculos entram no processo de desenvolvimento de retornos esperados. As considerações incluem a história do desempenho de um mercado, questões políticas em andamento e tendências econômicas gerais. Calcular o retorno esperado pode ser altamente desafiador, especialmente em mercados grandes e complexos, que podem ser muito vulneráveis a uma variedade de eventos. Retornos anormais podem ocorrer devido a eventos que distorcem o mercado, variando de uma execução em uma ação específica que faz com que o valor suba a um desastre natural que causa um declínio nos valores das ações.
Retornos anormais consistentemente negativos são motivo de preocupação, porque sugerem que os retornos esperados não estão sendo calculados corretamente e que um instrumento financeiro específico está sofrendo alguma volatilidade. Retornos regularmente positivos também podem ser motivo de preocupação, pois sugerem que um instrumento financeiro está supervalorizado e corre o risco de colapsar em valor, ou que a falsificação dos registros de desempenho está ocorrendo. Isso é especialmente verdadeiro quando os retornos seguem uma tendência consistente de alta, com pouca variação no crescimento; um instrumento financeiro raramente cresce na mesma quantia a cada ano, por exemplo, e retornos anormais que seguem padrões suspeitosamente regulares podem ser um sinal de travessuras financeiras.
Às vezes, uma análise de retornos anormais pode explicar por que eles ocorreram. Eventos econômicos catastróficos, mudanças políticas repentinas e questões ambientais como secas podem afetar o desempenho dos mercados financeiros e instrumentos individuais dentro desses mercados. Em outros momentos, as causas por trás das variações entre retornos esperados e reais não podem ser facilmente explicadas; os mercados podem ser volúveis e, às vezes, se comportam de maneira altamente irregular.