Vad är onormala returer?

I den finansiella världen är onormala avkastningar faktiska avkastningar som varierar från förväntad avkastning på värdepapper och andra finansiella instrument. Onormal avkastning kan vara positiv eller negativ, och de är ett vanligt problem för investerare och andra personer som är involverade på finansmarknader. Finansanalytiker lägger mycket tid och energi på att noggrant förutsäga prestandan på de övergripande finansmarknaderna och specifika finansiella instrument för att minska risken för negativ onormal avkastning.

I ett enkelt exempel på onormal avkastning kan en finansiell marknad förväntas växa med 10%, och en specifik aktie inom den marknaden kan växa med 20%, vilket ger en onormal avkastning på 10%. Omvänt kan aktien växa med fem procent, vilket skapar en onormal avkastning på fem procent under den förväntade avkastningen. Onormal avkastning kan innebära en mängd olika marknader och finansiella instrument, och de kan variera radikalt, från några procentenheter till en mycket dramatisk och märkbar skillnad.

Ett antal beräkningar går in i utvecklingen av förväntad avkastning. Överväganden inkluderar historien om marknadens resultat, pågående politiska frågor och allmänna ekonomiska trender. Att beräkna förväntad avkastning kan vara mycket utmanande, särskilt på stora och komplexa marknader som kan vara mycket sårbara för en mängd olika händelser. Onormal avkastning kan inträffa på grund av händelser som snedvrider marknaden, allt från en körning på en viss aktie som får värdet att stiga till en naturkatastrof som orsakar en minskning av lagervärdena.

Konsekvent negativa onormala avkastningar är en anledning till oro eftersom de antyder att förväntad avkastning inte beräknas korrekt och att ett visst finansiellt instrument upplever viss volatilitet. Regelbundet positiv avkastning kan också vara en anledning till oro, eftersom de kan antyda att ett finansiellt instrument är övervärderat och riskerar att kollapsa i värde eller att förfalskning av prestandaposter inträffar. Detta gäller särskilt när avkastningen följer en jämn uppåtgående trend med liten variation i tillväxt; ett finansiellt instrument växer sällan med samma belopp varje år, till exempel, och onormala avkastningar som följer misstänksamt regelbundna mönster kan vara ett tecken på finansiella shenanigans.

Ibland kan en analys av onormala avkastningar förklara varför de inträffade. Katastrofala ekonomiska händelser, plötsliga politiska förändringar och miljöfrågor som torka kan alla påverka resultaten av finansmarknaderna och enskilda instrument på dessa marknader. Vid andra tillfällen kan orsakerna bakom variationerna mellan förväntad och faktisk avkastning inte lätt förklaras; marknader kan vara känsliga, och ibland uppför sig de mycket oberoende.