Quels sont les rendements anormaux?
Dans le monde financier, les rendements anormaux sont des rendements réels qui diffèrent des rendements attendus sur les titres et autres instruments financiers. Les rendements anormaux peuvent être positifs ou négatifs et constituent une préoccupation commune pour les investisseurs et les autres personnes impliquées sur les marchés financiers. Les analystes financiers consacrent beaucoup de temps et d’énergie à la prévision du rendement de l’ensemble des marchés financiers et de certains instruments financiers afin de réduire le risque de rendements anormaux négatifs.
Dans un exemple simple de rendements anormaux, un marché financier devrait connaître une croissance de 10% et une action spécifique sur ce marché pourrait croître de 20%, générant un rendement anormal de 10%. À l'inverse, le stock pourrait augmenter de cinq pour cent, créant un rendement anormal inférieur de cinq pour cent au rendement attendu. Des rendements anormaux peuvent impliquer une grande variété de marchés et d’instruments financiers, et ils peuvent varier radicalement, de quelques points de pourcentage à une différence très spectaculaire et notable.
Un certain nombre de calculs entrent dans le processus de développement des rendements attendus. Les considérations comprennent l'historique des performances d'un marché, les problèmes politiques actuels et les tendances économiques générales. Calculer les rendements attendus peut être très difficile, en particulier sur des marchés vastes et complexes, qui peuvent être très vulnérables à divers événements. Des rendements anormaux peuvent survenir à cause d'événements qui faussent le marché, allant d'une course sur un titre particulier entraînant l'augmentation de sa valeur à une catastrophe naturelle entraînant une baisse de la valeur des stocks.
Les rendements anormaux systématiquement négatifs sont une source de préoccupation, car ils suggèrent que les rendements attendus ne sont pas calculés correctement et qu'un instrument financier particulier connaît une certaine volatilité. Des rendements régulièrement positifs peuvent également être une source de préoccupation, dans la mesure où ils peuvent suggérer qu'un instrument financier est surévalué et risque de s'effondrer ou que des enregistrements de performances falsifiés se produisent. Cela est particulièrement vrai lorsque les rendements suivent une tendance à la hausse constante avec une faible variation de la croissance; Par exemple, un instrument financier augmentera rarement du même montant chaque année, par exemple, et des rendements anormaux qui suivent des modèles étrangement réguliers peuvent être un signe de manigances financières.
Parfois, une analyse des retours anormaux peut expliquer pourquoi ils se sont produits. Des événements économiques catastrophiques, des changements politiques soudains et des problèmes environnementaux tels que les sécheresses peuvent tous avoir une incidence sur la performance des marchés financiers et des instruments individuels sur ces marchés. À d'autres moments, les causes des écarts entre les rendements attendus et réels ne peuvent être facilement expliquées; les marchés peuvent être instables et se comportent parfois de manière très erratique.