Jakie są nienormalne zwroty?
W świecie finansowym nienormalne zwroty to rzeczywiste zwroty, które różnią się od oczekiwanych zwrotów z papierów wartościowych i innych instrumentów finansowych. Nienormalne zwroty mogą być dodatnie lub ujemne i stanowią powszechny problem dla inwestorów i innych osób zaangażowanych w rynki finansowe. Analitycy finansowi poświęcają dużo czasu i energii na dokładne przewidywanie wyników na rynkach finansowych i poszczególnych instrumentach finansowych, aby zmniejszyć ryzyko ujemnych nienormalnych zwrotów.
W prostym przykładzie nienormalnych zwrotów można oczekiwać, że rynek finansowy wzrośnie o 10%, a konkretne zapasy na tym rynku mogą wzrosnąć o 20%, generując nienormalny zwrot w wysokości 10%. I odwrotnie, zapasy mogą wzrosnąć o pięć procent, powodując nienormalny zwrot o pięć procent poniżej oczekiwanego zwrotu. Nienormalne zwroty mogą obejmować wiele różnych rynków i instrumentów finansowych i mogą się radykalnie różnić, od kilku punktów procentowych do bardzo dramatycznej i zauważalnej różnicy.
Wiele obliczeń przechodzi w proces opracowywania oczekiwanych zwrotów. Rozważania obejmują historię wyników rynku, bieżące problemy polityczne i ogólne trendy gospodarcze. Obliczanie oczekiwanych zwrotów może być bardzo trudne, szczególnie w przypadku dużych i złożonych rynków, które mogą być bardzo wrażliwe na różne zdarzenia. Nienormalne zwroty mogą wystąpić z powodu zdarzeń, które wypaczają rynek, począwszy od uruchomienia określonego zapasu, co powoduje wzrost wartości, do klęski żywiołowej, która powoduje spadek wartości zapasów.
Konsekwentnie ujemne nietypowe zwroty stanowią powód do niepokoju, ponieważ sugerują, że oczekiwane zwroty nie są poprawnie obliczane i że dany instrument finansowy wykazuje pewną zmienność. Powodem do niepokoju mogą być również regularnie dodatnie zwroty, ponieważ mogą sugerować, że instrument finansowy jest zawyżony i istnieje ryzyko jego utraty wartości lub że występuje fałszowanie zapisów dotyczących wyników. Jest to szczególnie prawdziwe, gdy zwroty są zgodne ze stałą tendencją wzrostową przy niewielkich zmianach wzrostu; na przykład instrument finansowy rzadko rośnie o tę samą kwotę każdego roku, a nietypowe zwroty, które są podejrzanie regularne, mogą być oznaką finansowych wahań.
Czasami analiza nieprawidłowych zwrotów może wyjaśnić, dlaczego wystąpiły. Katastrofalne wydarzenia gospodarcze, nagłe zmiany polityczne i problemy środowiskowe, takie jak susze, mogą mieć wpływ na wyniki rynków finansowych i poszczególnych instrumentów na tych rynkach. W innych przypadkach przyczyn różnic między oczekiwanymi a rzeczywistymi zwrotami nie można łatwo wyjaśnić; rynki mogą być kapryśne i czasami zachowują się bardzo nieobliczalnie.