Was sind ungewöhnliche Rückgaben?

In der Finanzwelt sind anormale Renditen tatsächliche Renditen, die von den erwarteten Renditen für Wertpapiere und andere Finanzinstrumente abweichen. Anormale Renditen können positiv oder negativ sein und sind für Anleger und andere an den Finanzmärkten Beteiligte ein häufiges Problem. Finanzanalysten verwenden viel Zeit und Energie darauf, die Performance der Finanzmärkte und spezifischer Finanzinstrumente sorgfältig vorherzusagen, um das Risiko negativer abnormaler Renditen zu verringern.

In einem einfachen Beispiel für abnormale Renditen könnte ein Finanzmarkt um 10% wachsen, und eine bestimmte Aktie in diesem Markt könnte um 20% wachsen, was eine abnormale Rendite von 10% ergibt. Umgekehrt könnte die Aktie um fünf Prozent zulegen und eine anormale Rendite von fünf Prozent unter der erwarteten Rendite erzielen. Anormale Renditen können eine Vielzahl von Märkten und Finanzinstrumenten betreffen und von einigen Prozentpunkten bis zu einem sehr dramatischen und bemerkenswerten Unterschied radikal variieren.

Eine Reihe von Berechnungen befassen sich mit der Entwicklung der erwarteten Renditen. Zu den Überlegungen zählen die Entwicklung eines Marktes, aktuelle politische Themen und allgemeine wirtschaftliche Trends. Die Berechnung der erwarteten Renditen kann eine große Herausforderung darstellen, insbesondere in großen und komplexen Märkten, die für eine Vielzahl von Ereignissen sehr anfällig sein können. Ungewöhnliche Renditen können aufgrund von Ereignissen eintreten, die den Markt verzerren. Diese reichen von einem Lauf auf eine bestimmte Aktie, bei dem der Wert steigt, bis zu einer Naturkatastrophe, bei der die Aktienwerte sinken.

Konsistent negative anormale Renditen geben Anlass zur Sorge, da sie darauf hindeuten, dass die erwarteten Renditen nicht korrekt berechnet werden und ein bestimmtes Finanzinstrument eine gewisse Volatilität aufweist. Regelmäßig positive Renditen können ebenfalls Anlass zur Sorge geben, da sie möglicherweise darauf hindeuten, dass ein Finanzinstrument überbewertet ist und das Risiko eines Werteinbruchs besteht oder dass Leistungsnachweise verfälscht werden. Dies gilt insbesondere dann, wenn die Renditen einem beständigen Aufwärtstrend mit geringen Wachstumsschwankungen folgen. Ein Finanzinstrument wächst zum Beispiel selten jedes Jahr um den gleichen Betrag, und abnormale Renditen, die verdächtig regelmäßigen Mustern folgen, können ein Zeichen für finanzielle Spielereien sein.

Manchmal kann eine Analyse abnormaler Renditen erklären, warum sie aufgetreten sind. Katastrophale wirtschaftliche Ereignisse, plötzliche politische Veränderungen und Umweltprobleme wie Dürren können sich auf die Wertentwicklung der Finanzmärkte und einzelner Instrumente auf diesen Märkten auswirken. Zu anderen Zeiten können die Ursachen für Abweichungen zwischen erwarteten und tatsächlichen Erträgen nicht einfach erklärt werden. Märkte können launisch sein, und manchmal verhalten sie sich sehr unberechenbar.