Wat is een CAT-obligatie?

Een catastrofebinding of CAT-binding is een soort binding die betrokken is bij de kansen op extreme rampen zoals stormen en andere natuurlijke gebeurtenissen. CAT-obligaties zijn over het algemeen hoogrentende obligaties met enkele belangrijke en unieke risico's. Het zijn gecompliceerde schuldproducten die vaak verband houden met de manier waarop verzekeringen worden toegepast op een onroerend goed, regio of actief.

Een specifiek kenmerk van veel CAT-obligaties is dat in het geval van een bepaalde catastrofe de schuld daadwerkelijk wordt afgeschreven en de kredietnemer in gebreke blijft. De manier waarop dit werkt varieert van de ene obligatie tot de andere, maar het is dit aspect van een CAT-obligatie dat de meeste risico's oplevert voor de kredietgever of degenen die de hoogrentende obligatie houden. In ruil voor hogere rendementen neemt de obligatiehouder het risico dat hij deel uitmaakt van een gediversifieerde portefeuille.

Sommige financiële professionals noemen vandaag CAT-obligaties als een manier om risico's te diversifiëren. Een van de aspecten die sommigen positief vinden over CAT-obligaties, is het feit dat ze niet gebonden zijn aan aandelensectoren of andere marktgebeurtenissen. Ze zijn eerder gebonden aan gebeurtenissen in de echte wereld en natuurlijke situaties. Dat betekent dat realistisch gezien een belegger die goed diversifieert, zowel negatieve marktgebeurtenissen als negatieve gebeurtenissen uit de echte wereld kan verliezen en zelfs in moeilijke tijden winst kan maken. Of dit waar is voor een enkele belegger is iets dat van geval tot geval moet worden beoordeeld, maar met een zeer gecompliceerde statistische modellering die sommige handelaren gebruiken, zien CAT-obligaties er goed uit als diversificatie-instrumenten.

Een van de belangrijkste gevaren van een CAT-obligatie is dat beleggers niet altijd volledig op de hoogte zijn van wat ze met hun geld kopen. Voor iemand die bereid is het risico van een hoogrentende CAT-obligatie en de hogere kans op wanbetaling te nemen, kan beleggen in deze instrumenten worden gezien als 'fair play', maar omdat zoveel van het gemiddelde investeringskapitaal wordt gefilterd via handelsbureaus en makelaars, er is veel kans voor iemand om risicovolle CAT-obligatiefondsen of andere vergelijkbare participaties aan te houden, zonder echt te weten wat de risico's zijn.

Enkele van de meest prominente financiële journalisten van de afgelopen tijd hebben zich uitgesproken over de voor- en nadelen van de CAT-obligatie. Financiënauteur Michael Lewis heeft veel van de aard van deze obligaties onderzocht in een stuk van de New York Times genaamd "In Nature's Casino". Traders en anderen die de CAT-obligatie als een op de markt verhandeld derivaat nader bekijken, krijgen inzicht in hoe geavanceerde financiers wedden in wezen op natuurrampen, met alle risico's en voordelen van dien.