Wat is een mezzanineschuld?
Mezzanineschuld is een soort lening door een beursgenoteerde onderneming waarbij de kredietgever een bijzonder lage vordering op de activa van de onderneming heeft in het geval dat deze in liquidatie gaat voordat de schuld wordt afgewikkeld. In deze situatie heeft de vordering van de kredietgever een lagere prioriteit dan alle andere schuldeisers behalve houders van gewone aandelen. Als gevolg hiervan heeft dit soort schulden de neiging om hogere kosten voor de kredietgever te dragen dan andere soorten leningen.
De uitdrukking mezzanineschuld verwijst eenvoudigweg naar de lage prioriteit van de vordering van de kredietgever op activa en kan twee verschillende manieren dekken waarop de kredietverlening werkt. Eén is als een achtergestelde schuld. Dit betekent dat een bestaande geldschieter meer geld leent aan de kredietnemer, met de specifieke overeenkomst dat deze nieuwe schuld ondergeschikt is, wat betekent dat deze niet dezelfde vordering op activa heeft.
De tweede belangrijkste manier om mezzanineschuld te verstrekken, is via preferente aandelen. Dit verschilt van gewone aandelen in zoverre dat haar houders een grotere claim op activa en prioriteit hebben bij het ontvangen van dividendbetalingen. In geval van liquidatie hebben houders van preferente aandelen recht op de nominale waarde van hun aandelen, ervan uitgaande dat er nog geld voor hen overblijft. Slechts eenmaal alle preferente aandelenhouders deze betaling uit de vereffening hebben ontvangen, kunnen gewone aandelenhouders hun geld terugkrijgen.
In werkelijkheid ontvangen de meeste mensen die geld lenen in een vorm die is geclassificeerd als mezzanineschuld, vaak geld als het bedrijf wordt geliquideerd. Dit komt omdat de schulden die de liquidatie hebben gedwongen meestal zo hoog zullen zijn dat alle activa worden opgegeten door vorderingen van andere schuldeisers met een hogere prioriteit. Vanwege dit hogere risico eisen kredietverstrekkers van mezzanineschuld meestal een hoger rendement. Dit zou gebeuren door hogere rentebetalingen op achtergestelde schulden of hogere dividendbetalingen op preferente aandelen. Aan mezzanineschuld worden vaak schikkingskosten verbonden.
Omdat mezzanineschuld dergelijke onderscheidende kenmerken heeft, wordt het vaak verstrekt door gespecialiseerde geldschieters. Sommige bieden mezzanine-beleggingsfondsen. Deze zijn inherent risicovoller, maar hebben een hoger potentieel rendement dan veel andere soorten beleggingsfondsen. In veel gevallen zal een mezzanineschuld worden opgezet zodat alle rentebetalingen worden teruggehouden totdat het kapitaal van de lening is terugbetaald. Dit kan handig zijn voor bedrijven die op zo'n manier lenen, met name voor bedrijven die lenen om cashflowproblemen te verlichten.