Wat is een terugbetalingsobligatie?
Een terugbetalingsobligatie is een obligatie uitgegeven door een instelling met het doel de reeds door die instelling uitgegeven obligaties te herfinancieren. De emittent van de obligatie gebruikt het geld dat is verdiend met de terugbetalingstransactie om staatsobligaties met een laag risico te kopen en plaatst vervolgens het geld dat met de effecten is verdiend in escrow. Deze geblokkeerde rekening wordt vervolgens gebruikt om de schuld op de uitstaande obligaties af te lossen. Door gebruik te maken van de terugbetalingsobligatie wordt de emittent vervolgens bevrijd van de schuld van die obligaties, maar moet hij nog steeds met de betalingen voor de nieuw uitgegeven terugbetalingsobligatie komen.
Veel instellingen, van overheden tot grote bedrijven, gebruiken obligaties als een manier om fondsen te werven voor verschillende financiële behoeften. Een obligatie is gewoon een lening uitgegeven door een instelling aan een belegger, die zijn hoofdsom terugkrijgt aan het einde van de obligatietermijn, samen met reguliere rentebetalingen. De marktrente is aan verandering onderhevig en een instelling kan zich af en toe in een positie bevinden waarin de uitgegeven obligatie mogelijk niet concurrerend is met de huidige rentetarieven. Op dat moment kan de emittent van een obligatie een terugbetalingsobligatie beschouwen als een manier om het probleem op te lossen.
Wanneer een bedrijf een terugbetalingsobligatie uitgeeft, kan het in wezen het geld dat met de nieuwe emissie is verdiend, omzetten in risicovrije winst door staatsobligaties te kopen. Dit geld wordt op een geblokkeerde rekening geplaatst om de bestaande obligaties af te lossen die al aan beleggers zijn uitgegeven. Deze uitstaande obligaties worden nu beschouwd als de terugbetaalde obligaties, terwijl de nieuw uitgegeven obligaties de schuldverplichting van de emittent worden.
Er zijn een paar verschillende redenen waarom een bedrijf of instelling de optie van een terugbetalingsobligatie wil overwegen. Lagere rentetarieven zijn een voor de hand liggende reden. Met de lagere tarieven die zijn verkregen voor de nieuw uitgegeven obligatie, kan het bedrijf daadwerkelijk winst maken uit het verschil tussen de terugbetaling en de terugbetaalde obligaties. Het is belangrijk op te merken dat strikte belastingwetten zich houden aan dit type transactie, dat bekend staat als hoog-tot-laag terugbetaling.
Daarnaast zijn er enkele gevallen waarin een instelling een terugbetalingsobligatie wenst te overwegen, zelfs als de huidige rentetarieven hoger zijn dan de tarieven van de bestaande obligatie. Een instelling wil misschien een bepaald contract afsluiten dat is vastgelegd door de bestaande obligaties, of ze probeert gewoon haar schuld te herstructureren. De resulterende transactie, ook wel laag-hoog-terugbetaling genoemd, levert de emittent op korte termijn geen winst op, maar het zou een nuttige financiële manoeuvre kunnen zijn in termen van toekomstige implicaties.