Was ist eine Rückerstattungsgarantie?
Eine Rückzahlungsschuldverschreibung ist eine von einem Institut begebene Schuldverschreibung zur Refinanzierung der von diesem Institut bereits begebenen Schuldverschreibungen. Der Anleiheemittent verwendet das Geld, das er aus der Rückzahlungstransaktion verdient, um risikoarme Staatsanleihen zu kaufen, und legt das Geld, das er aus den Wertpapieren verdient, in einen Treuhandfonds. Dieses Treuhandkonto wird dann zur Tilgung der ausstehenden Schuldverschreibungen verwendet. Durch die Inanspruchnahme der Rückzahlungsschuldverschreibung wird der Emittent dann von der Schuld dieser Schuldverschreibungen befreit, muss jedoch noch die Zahlungen für die neu begebene Rückzahlungsschuldverschreibung leisten.
Viele Institutionen, von Regierungen bis hin zu großen Unternehmen, verwenden Anleihen, um Mittel für unterschiedliche finanzielle Bedürfnisse zu beschaffen. Bei einer Anleihe handelt es sich lediglich um ein Darlehen, das von einem Institut an einen Anleger ausgegeben wird und dessen Kapital am Ende der Laufzeit der Anleihe zusammen mit regelmäßigen Zinszahlungen zurückgezahlt wird. Die Marktzinssätze können sich ändern, und ein Institut befindet sich gelegentlich in einer Position, in der die von ihm begebene Anleihe möglicherweise nicht mit den aktuellen Zinssätzen konkurriert. Zu diesem Zeitpunkt kann der Anleiheemittent eine rückzahlende Anleihe in Betracht ziehen, um das Problem zu beheben.
Wenn ein Unternehmen eine rückzahlende Anleihe ausgibt, kann es im Wesentlichen das Geld aus der Neuemission nehmen und durch den Kauf von Staatspapieren einen risikolosen Gewinn erzielen. Dieses Geld wird auf ein Treuhandkonto gelegt, um die bestehenden Anleihen, die bereits an Anleger ausgegeben wurden, zurückzuzahlen. Diese ausstehenden Anleihen gelten nun als rückzahlbare Anleihen, während die neu ausgegebenen Anleihen zur Schuldverschreibung des Emittenten werden.
Es gibt verschiedene Gründe, aus denen ein Unternehmen oder eine Institution die Option einer rückzahlenden Anleihe in Betracht ziehen möchte. Niedrigere Zinsen sind ein offensichtlicher Grund. Mit den niedrigeren Zinssätzen für die neu begebene Anleihe kann das Unternehmen tatsächlich einen Gewinn aus der Differenz zwischen der rückzahlenden und der rückzahlenden Anleihe ziehen. Es ist wichtig zu beachten, dass strenge Steuergesetze für diese Art von Transaktionen gelten, die als High-to-Low-Rückerstattung bezeichnet werden.
Darüber hinaus kann es vorkommen, dass ein Institut eine rückzahlende Anleihe in Betracht ziehen möchte, selbst wenn die aktuellen Zinssätze höher sind als die Sätze der bestehenden Anleihe. Ein Institut möchte möglicherweise aus einem bestimmten Vertrag aussteigen, der in den bestehenden Anleihen festgelegt ist, oder es versucht einfach, seine Schulden umzustrukturieren. Die daraus resultierende Transaktion, die als „Low-to-High-Rückerstattung“ bezeichnet wird, bringt dem Emittenten kurzfristig keinen Gewinn ein, könnte jedoch ein nützliches finanzielles Manöver im Hinblick auf zukünftige Auswirkungen darstellen.