Hva er et refunderingsobligasjon?

En refunderende obligasjon er en obligasjon utstedt av en institusjon med det formål å refinansiere obligasjonene som allerede er utstedt av den institusjonen. Obligasjonsutstederen bruker pengene opptjent fra tilbakebetalingstransaksjonen for å kjøpe statlige verdipapirer med lav risiko og legger deretter pengene opptjent fra verdipapirene i sperret. Denne sperrekontoen brukes deretter til å betale ned gjelden på de utestående obligasjonene. Ved å benytte seg av den refunderende obligasjonen frigjøres utstederen fra gjelden til disse obligasjonene, men må fremdeles komme med betalingene for den nyutstedte refusjonsobligasjonen.

Mange institusjoner, fra myndigheter til store selskaper, bruker obligasjoner som en måte å skaffe midler til forskjellige økonomiske behov. En obligasjon er ganske enkelt et lån som er utstedt fra en institusjon til en investor, som får sin hovedstol tilbake på slutten av obligasjonsperioden sammen med vanlige rentebetalinger. Markedsrenter kan endres, og en institusjon kan tidvis finne seg i en posisjon der obligasjonen den har utstedt kanskje ikke er konkurransedyktig med dagens renter. På det tidspunktet kan obligasjonsutstederen vurdere en refunderende obligasjon som en måte å rette opp problemet.

Når et selskap utsteder et refunderende obligasjonslån, kan det i utgangspunktet ta pengene opptjent fra den nye emisjonen og gjøre det til ingen risiko ved å kjøpe statspapirer. Disse pengene plasseres på en sperrekonto for å betale ned eksisterende obligasjoner som allerede er utstedt til investorer. Disse utestående obligasjonene regnes nå som refunderte obligasjoner, mens de nyutstedte obligasjonene blir gjeldsplikten for utstederen.

Det er noen få forskjellige grunner til at et selskap eller institusjon kan tenke seg å vurdere muligheten for en refunderende obligasjon. Lavere renter er en åpenbar grunn. Med lavere renter oppnådd på det nyutstedte obligasjonslånet, kan selskapet faktisk netto overskudd fra forskjellen mellom refunderende og refunderte obligasjoner. Det er viktig å merke seg at strenge skattelovgivninger overholder denne typen transaksjoner, som er kjent som høy-til-lav refusjon.

I tillegg er det noen tilfeller hvor en institusjon kan ønske å vurdere et refunderende obligasjon, selv om dagens renter er høyere enn rentene for den eksisterende obligasjonen. En institusjon kan ønske å komme seg ut av en viss kontrakt som er fastsatt av de eksisterende obligasjonene, eller den kan ganske enkelt prøve å omstrukturere gjelden. Den resulterende transaksjonen, kjent som lav til høy tilbakebetaling, vil ikke gi utstederen et overskudd på kort sikt, men det kan være en nyttig økonomisk manøver når det gjelder fremtidige implikasjoner.