Wat is een gestructureerde notitie?
Een gestructureerde nota is een financieel instrument dat een eenvoudige lening combineert met een meer gecompliceerde toestand, meestal gekoppeld aan een andere financiële variabele. Omdat de omstandigheden kunnen variëren, kunnen het risico en de waarde van gestructureerde bankbiljetten enorm variëren. Vaak wordt een gestructureerde nota uitgegeven om de emittent meer bescherming te bieden tegen marktveranderingen. Ze worden normaal gesproken gekocht door meer geavanceerde beleggers die de betrokken risico's beter kunnen analyseren.
Grote bedrijven geven vaak financiële instrumenten zoals obligaties uit. Deze worden gekocht door beleggers die op een vaste datum hun geld plus rente van het bedrijf terugkrijgen. Hierdoor kan het bedrijf geld lenen zonder naar een bank te hoeven gaan. Gewoonlijk kunnen de obligaties tijdens hun levensduur worden gekocht en verkocht, waarbij de huidige houder de betaling ontvangt wanneer deze opeisbaar is. De prijs waarvoor een obligatie in dergelijke deals verkoopt, weerspiegelt vaak hoe zeker de koper en verkoper zijn van het feit dat het bedrijf nog op de vervaldag actief zal zijn.
Een gestructureerde nota neemt het basisprincipe van de obligatie maar voegt een variabele factor toe. Dit is meestal gebaseerd op een afzonderlijke financiële markt of product. Een obligatie kan bijvoorbeeld vijf procent rente betalen en de aankoopprijs retourneren. Een gestructureerd biljet kan twee procent betalen, plus een extra betaling die afhangt van hoe goed een bepaalde aandelenmarkt heeft gepresteerd sinds het biljet is uitgegeven.
Vaak kiest de uitgevende onderneming deze variabelen om haar financiële positie te helpen of het risico te verminderen. Een goudmijnbedrijf kan bijvoorbeeld de rente op een biljet koppelen aan de goudprijs. Omdat de prijs van goud zijn inkomsten beïnvloedt, zou de rente betaalbaarder moeten zijn, ongeacht de koers. Als de prijs van goud daalt, heeft het bedrijf minder inkomsten, maar hoeft het niet zoveel rente op de bankbiljetten te betalen.
De voorwaarde die aan een structuurnoot is gekoppeld, kan ingewikkelder zijn. Het kan alleen van toepassing zijn op bewegingen in één richting. Een bedrijf zou bijvoorbeeld kunnen beloven variabele rente te betalen die overeenkomt met elke stijging op de aandelenmarkt, maar zich aan een vaste rente houden als de aandelenmarkt daalt.
De toestand zou zelfs een omgekeerd patroon kunnen volgen, bijvoorbeeld doordat het bedrijf de koper van de bankbiljetten een lagere rente betaalt naarmate de banktarieven van de Federal Reserve stijgen. Dit lijkt misschien niet intuïtief, maar klopt in sommige situaties wel. Als het bedrijf het bijvoorbeeld duurder vindt om van banken te lenen tijdens de levensduur van het biljet, heeft het waarschijnlijk minder winst te besteden aan het terugbetalen van het biljet wanneer het vervalt.
Omdat de voorwaarden die aan een gestructureerde notitie zijn verbonden in elk geval anders zijn, zijn er geen harde en snelle regels over de vraag of ze een goede of slechte investering zijn. Kopers moeten veel meer moeite doen om te analyseren of ze waarschijnlijk een goede winst maken. Dit is met name het geval bij aankoop van een houder tijdens de levensduur van het biljet in plaats van het rechtstreeks bij het bedrijf te kopen wanneer het wordt uitgegeven.