Qu'est-ce qu'une note structurée?
Un billet structuré est un instrument financier combinant un prêt simple et une condition plus compliquée, généralement liée à une autre variable financière. Étant donné que les conditions peuvent varier, le risque et la valeur des billets structurés peuvent varier énormément. Un billet structuré sera souvent émis pour donner à l'émetteur une plus grande protection contre les fluctuations du marché. Ils seront normalement achetés par des investisseurs plus sophistiqués, qui peuvent mieux analyser les risques encourus.
Les grandes entreprises émettent souvent des instruments financiers tels que des obligations. Ceux-ci sont achetés par des investisseurs qui, à une date déterminée, récupèrent leur argent auprès de la société, plus les intérêts. Cela permet à l'entreprise d'emprunter de l'argent sans avoir à se rendre à une banque. Habituellement, les obligations peuvent être achetées et vendues de leur vivant, le détenteur actuel recevant le paiement à l’échéance. Le prix auquel une obligation se vend lors de telles transactions sera souvent le reflet de la confiance de l'acheteur et du vendeur que la société sera toujours en activité à la date d'échéance.
Une note structurée reprend le principe de base de l'obligation mais ajoute un facteur variable. Ceci est généralement basé sur un marché financier ou un produit distinct. Par exemple, une obligation peut payer un intérêt de 5% et renvoyer le prix d'achat. Un billet structuré peut rapporter 2%, plus un paiement supplémentaire, qui dépend de la performance d’un marché boursier particulier depuis l’émission du billet.
Souvent, la société émettrice choisit ces variables pour améliorer sa situation financière ou réduire ses risques. Par exemple, une société d’exploitation aurifère peut lier l’intérêt payé sur une note au prix de l’or. Parce que le prix de l'or affecte ses revenus, les intérêts devraient être plus abordables quel que soit le prix. Si le prix de l'or baisse, la société générera moins de revenus, mais n'aura pas à payer autant d'intérêts sur les billets.
La condition attachée à une note de structure peut être plus compliquée. Il ne peut s’appliquer qu’à des mouvements dans une direction. Par exemple, une entreprise peut promettre de payer des intérêts variables correspondant à toute hausse du marché boursier, mais de s'en tenir à un taux fixe si le marché boursier chute.
La situation pourrait même suivre un schéma inverse, par exemple avec le fait que la société verse à l’acheteur de billets un taux d’intérêt inférieur lorsque les taux bancaires de la Réserve fédérale augmentent. Cela peut sembler contre-intuitif, mais cela a du sens dans certaines situations. Par exemple, si la société trouve qu'il est plus coûteux d'emprunter auprès d'une banque pendant la durée de vie du billet, elle aura probablement moins de profits à dépenser pour rembourser le billet à échéance.
Étant donné que les conditions attachées à un billet structuré sont différentes dans chaque cas, il n’existe aucune règle stricte pour déterminer s’il s’agit d’un bon ou d’un mauvais investissement. Les acheteurs ont besoin de beaucoup plus de travail pour analyser s'ils sont susceptibles de réaliser de bons bénéfices. Cela est particulièrement vrai lorsque vous achetez auprès d'un détenteur pendant la durée de vie du billet plutôt que de l'acheter directement à la société lors de son émission.