Was ist eine strukturierte Note?
Eine strukturierte Schuldverschreibung ist ein Finanzinstrument, das ein einfaches Darlehen mit einer komplizierteren Bedingung kombiniert, die normalerweise mit einer anderen Finanzvariablen verknüpft ist. Da die Bedingungen variieren können, können das Risiko und der Wert strukturierter Schuldverschreibungen sehr unterschiedlich sein. Oft wird eine strukturierte Schuldverschreibung ausgegeben, um den Emittenten besser vor Marktveränderungen zu schützen. Sie werden normalerweise von erfahreneren Anlegern gekauft, die die damit verbundenen Risiken besser analysieren können.
Große Unternehmen geben häufig Finanzinstrumente wie Anleihen aus. Diese werden von Anlegern gekauft, die zu einem festgelegten Zeitpunkt ihr Geld zuzüglich Zinsen vom Unternehmen zurückerhalten. Auf diese Weise kann das Unternehmen Geld ausleihen, ohne zu einer Bank gehen zu müssen. Normalerweise können die Anleihen während ihrer Laufzeit gekauft und verkauft werden, wobei der aktuelle Inhaber die Zahlung bei Fälligkeit erhält. Der Preis, zu dem eine Anleihe in solchen Geschäften verkauft wird, spiegelt häufig die Zuversicht des Käufers und Verkäufers wider, dass das Unternehmen zum Fälligkeitsdatum noch im Geschäft sein wird.
Eine strukturierte Note übernimmt das Grundprinzip der Anleihe, fügt jedoch einen variablen Faktor hinzu. Dies basiert in der Regel auf einem separaten Finanzmarkt oder Produkt. Beispielsweise könnte eine Anleihe fünf Prozent Zinsen zahlen sowie den Kaufpreis zurückzahlen. Eine strukturierte Schuldverschreibung könnte zwei Prozent plus eine zusätzliche Zahlung zahlen, die davon abhängt, wie gut sich eine bestimmte Börse seit der Emission der Schuldverschreibung entwickelt hat.
Oft wählt das emittierende Unternehmen diese Variablen aus, um seine Finanzlage zu verbessern oder das Risiko zu verringern. Zum Beispiel könnte ein Goldminenunternehmen die Zinsen, die auf eine Note gezahlt werden, an den Goldpreis binden. Da sich der Goldpreis auf die Einnahmen auswirkt, sollten die Zinsen in jeder Preisrichtung erschwinglicher sein. Wenn der Goldpreis fällt, hat das Unternehmen weniger Einnahmen, muss aber weniger Zinsen für die Schuldverschreibungen zahlen.
Die an eine Strukturnotiz geknüpfte Bedingung kann komplizierter sein. Dies gilt möglicherweise nur für Bewegungen in eine Richtung. Zum Beispiel könnte ein Unternehmen versprechen, variable Zinsen zu zahlen, die jedem Anstieg des Aktienmarktes entsprechen, sich aber an einen festen Zinssatz halten, wenn der Aktienmarkt fällt.
Die Bedingung könnte sogar einem umgekehrten Muster folgen, z. B. wenn das Unternehmen dem Käufer der Schuldverschreibung einen niedrigeren Zinssatz zahlt, wenn die Bankzinsen der Federal Reserve steigen. Dies mag uninteressant erscheinen, macht aber in manchen Situationen Sinn. Wenn das Unternehmen beispielsweise feststellt, dass das Ausleihen bei Banken während der Laufzeit der Banknote teurer ist, hat es wahrscheinlich weniger Gewinn, wenn die Banknote bei Fälligkeit zurückgezahlt wird.
Da die an eine strukturierte Schuldverschreibung geknüpften Bedingungen in jedem Fall unterschiedlich sind, gibt es keine festen Regeln, ob es sich um eine gute oder eine schlechte Investition handelt. Käufer müssen viel mehr Arbeit in die Analyse investieren, ob sie wahrscheinlich einen guten Gewinn erzielen werden oder nicht. Dies gilt insbesondere für den Kauf bei einem Inhaber während der Laufzeit der Banknote und nicht für den Kauf direkt bei der Gesellschaft, wenn diese ausgegeben wird.