Wat is een Swap Execution-faciliteit?
Een swap-executiefaciliteit, of SEF, is een organisatie die toezicht houdt op de uitwisseling van financiële effecten die over het algemeen over de toonbank worden verhandeld, wat betekent dat er geen gecentraliseerde uitwisseling is die deze registreert. Als zodanig fungeert een SEF als een soort ruil, en zorgt ervoor dat deze transacties aan dezelfde normen worden gehouden als ruiltransacties. De Dodd Frank-wet van 2010 in de Verenigde Staten vereist dat er een swap-uitvoeringsfaciliteit bestaat voor over-the-counter of OTC-transacties, die over het algemeen omgaan met de complexe financiële instrumenten die bekend staan als derivaten. Deze faciliteiten zijn een poging van regelgevers om te zorgen voor integriteit en billijkheid als het gaat om over-the-counter handelen.
Recente financiële omwentelingen over de hele wereld zijn deels te wijten aan schimmige transacties tussen institutionele handelaren met de complexe financiële instrumenten die bekend staan als derivaten. Deze derivaten worden vaak over de toonbank verhandeld, van de ene belegger of organisatie naar de andere, en omvatten een grote hoeveelheid kapitaal. Zonder enige regelgeving kunnen deze transacties zeer schadelijk zijn voor grote delen van de economie. Een swap-uitvoeringsfaciliteit zou idealiter het gevaar van deze transacties kunnen verminderen.
In de eenvoudigste zin is een swap-uitvoeringsfaciliteit een soort clearing house voor transacties. Aangezien een effectenbeurs registers bijhoudt van alle beurstransacties, zou een SEF hetzelfde doen voor derivaten, aandelenswaps of andere soorten transacties die doorgaans zonder recept worden gedaan. Wat dit inhoudt, werd losjes gedefinieerd door de Dodd Frank Act, hoewel er enkele algemene richtlijnen waren vastgesteld.
De swap-uitvoeringsfaciliteit zou bijvoorbeeld vereisen dat transacties open staan voor meerdere bronnen. Dit druist in tegen de traditionele OTC-handel, die vaak telefonisch tussen institutionele beleggers werd geregeld. Een SEF zou veel van deze telefonische handel verwijderen en vervangen door een digitale markt die voor iedereen toegankelijk zou zijn. Een dergelijke markt zou onpartijdig zijn in termen van wie de mogelijkheid heeft om de transacties uit te voeren.
Een ander belangrijk onderdeel van elke swap-uitvoeringsfaciliteit is de transparantie. Door grote transacties in de gaten te houden, kon de SEF ervoor zorgen dat door een bijzonder grote handel geen enkele buitensporige druk op een bepaald aspect van de markt zou worden uitgeoefend. Het zou ook helpen om institutionele beleggers te houden omdat ze te veel hefboomwerking hebben. Kortom, een SEF brengt over de toonbanktransacties vanuit donkere hoeken naar het licht, waar ze goed kunnen worden gevolgd en geregeld.