Qu'est-ce qu'une installation d'exécution de swap?

Une facilité d'exécution de swap, ou SEF, est une organisation qui supervise les échanges de titres financiers qui sont généralement négociés de gré à gré, ce qui signifie qu'aucun échange centralisé ne les enregistre. En tant que tel, un SEF agit comme une sorte d’échange, en veillant à ce que ces opérations soient soumises aux mêmes normes que les opérations en bourse. Aux États-Unis, la loi de 2010 sur Dodd Frank Act prévoit la mise en place d'une facilité d'exécution pour les transactions de gré à gré, ou de gré à gré, qui portent généralement sur des instruments financiers complexes appelés dérivés. Les responsables de la réglementation tentent de garantir l’intégrité et l’équité des transactions de gré à gré.

Les récents bouleversements financiers dans le monde ont été imputés, en partie, à des transactions sombres entre des opérateurs institutionnels impliquant des instruments financiers complexes appelés dérivés. Ces dérivés sont souvent négociés de gré à gré, d’un investisseur ou d’une organisation à l’autre, et impliquent un capital important. Sans réglementation en place, ces métiers peuvent être très dommageables pour de larges pans de l'économie. Une installation d'exécution de swap pourrait idéalement atténuer le danger de ces transactions.

Dans le sens le plus simple, un mécanisme d’exécution de swap est une sorte de chambre de compensation pour les transactions. Comme une bourse tient des registres de toutes les transactions boursières, un SEF ferait de même pour les dérivés, les échanges d’actions ou tout autre type de transaction habituellement effectuée de gré à gré. Ce que cela implique est défini de manière approximative dans la loi Dodd Frank, bien que des directives générales aient été définies.

Par exemple, la fonction d'exécution de swap exigerait que les transactions soient ouvertes à plusieurs sources. Cela contredit les opérations de gré à gré traditionnelles, qui étaient souvent organisées par téléphone entre investisseurs institutionnels. Un SEF supprimerait une grande partie de ce commerce par téléphone et le remplacerait par un marché numérique accessible à tous. Un tel marché serait impartial en termes de qui a la possibilité d'exécuter les transactions.

Un autre élément clé de toute fonctionnalité d’exécution de swap est sa transparence. En gardant un œil sur les gros métiers, le SEF pourrait éviter qu'aucune pression indue ne soit exercée sur un aspect du marché par un commerce particulièrement important. Cela aiderait également à garder les investisseurs institutionnels qui craignent un effet de levier excessif. En bref, un SEF met en évidence les transactions des coins sombres dans la lumière, où elles peuvent être correctement surveillées et réglementées.