Che cos'è una struttura di esecuzione di swap?
Una struttura di esecuzione di swap, o SEF, è un'organizzazione che sovrintende agli scambi di titoli finanziari che sono generalmente negoziati allo sportello, il che significa che non esiste uno scambio centralizzato che li registra. Come tale, un SEF agisce come una sorta di scambio, assicurandosi che queste negoziazioni siano mantenute agli stessi standard delle negoziazioni. Il Dodd Frank Act del 2010 negli Stati Uniti impone che sia in atto una struttura di esecuzione di swap per tutte le negoziazioni da banco, o OTC, che generalmente trattano i complessi strumenti finanziari noti come derivati. Queste strutture sono un tentativo da parte delle autorità di regolamentazione di garantire integrità ed equità quando si tratta di negoziare al banco.
I recenti sconvolgimenti finanziari in tutto il mondo sono stati accusati, in parte, di loschi rapporti tra operatori istituzionali che coinvolgono i complessi strumenti finanziari noti come derivati. Questi derivati sono spesso negoziati al banco, un investitore o un'organizzazione con un altro, e comportano una grande quantità di capitale. Senza alcuna regolamentazione in atto, questi scambi potrebbero potenzialmente danneggiare molto grandi parti dell'economia. Una struttura di esecuzione di swap potrebbe mitigare idealmente il pericolo di questi scambi.
Nel senso più semplice, una struttura di esecuzione di swap è una sorta di stanza di compensazione per le negoziazioni. Poiché una borsa tiene registri di tutte le negoziazioni di azioni, anche un SEF farebbe lo stesso per i derivati, gli swap di azioni o qualsiasi altro tipo di negoziazione tipicamente effettuata al banco. Ciò che ciò comporta è stato vagamente definito dal Dodd Frank Act, sebbene siano state stabilite alcune linee guida generali.
Ad esempio, la struttura di esecuzione degli swap richiederebbe che le negoziazioni siano aperte a più fonti. Questo vola di fronte al tradizionale trading OTC, che spesso veniva organizzato al telefono tra investitori istituzionali. Un SEF eliminerebbe gran parte di questo trading basato sul telefono, sostituendolo con un mercato digitale a cui tutti potrebbero accedere. Un mercato del genere sarebbe imparziale in termini di chi ha l'opportunità di eseguire le negoziazioni.
Un altro componente chiave di qualsiasi struttura di esecuzione di swap è la sua trasparenza. Tenendo d'occhio le grandi operazioni, il SEF potrebbe garantire che nessuna pressione indebita sarebbe esercitata su un aspetto del mercato da un commercio particolarmente grande. Aiuterebbe anche a mantenere tutti gli investitori istituzionali per diventare eccessivamente indebitati. In breve, un SEF porta in borsa le operazioni dagli angoli bui alla luce, dove possono essere adeguatamente monitorati e regolati.