Wat is een gemeentelijke obligatieverzekering?
Gemeentelijke obligatieverzekering biedt bescherming aan beleggers die gemeentelijke obligaties of muni's hebben gekocht, uitgegeven door staat, stad en overheidsinstanties. Obligaties zijn schuldinstrumenten die worden verkocht om het kapitaal aan te trekken dat nodig is om verschillende openbare projecten te financieren, waaronder infrastructuur, scholen en woningbouw. Veel emittenten van gemeentelijke obligaties gebruiken ook veel van de projecten die ze financieren om inkomstenstromen te creëren. Emittenten kopen een gemeentelijke obligatieverzekering om de rating van de obligaties te verhogen, waardoor ze aantrekkelijker worden voor beleggers.
MGIC Investment Corporation vormde in 1971 de eerste gemeentelijke obligatieverzekeringsmaatschappij in de Verenigde Staten. Tot die tijd waren aanbiedingen voor staatsobligaties zelden verzekerd. In 1975 had het bijna faillissement van New York City veel beleggers op Wall Street bezorgdheid over de gevolgen van het in gebreke blijven van de stad op haar obligatiebetalingen. Toen een groot nutsbedrijf in de Pacific Northwest, Washington Public Power Supply, zijn betalingen voor $ 2 miljard US dollar aan uitstaande obligaties niet kon betalen, begon de druk om verzekerde gemeentelijke obligaties op te bouwen. Deze incidenten wezen op de toegenomen kwetsbaarheid van beleggingen in gemeentelijke obligaties.
Internationaal heeft de gemeentelijke obligatiemarkt zich niet ontwikkeld zoals in de Verenigde Staten. Hoewel Canada de op een na grootste uitgever van gemeentelijke obligaties buiten Amerika is, speelt gemeentelijke obligatieverzekeringen een minder belangrijke rol, aangezien de obligaties uitgegeven door gemeenten worden gegarandeerd door de Canadese gemeentelijke financiële instellingen. Het afgelopen decennium heeft de Europese markt voor gemeentelijke obligaties een groei doorgemaakt. Enkele van de grotere Amerikaanse gemeentelijke obligatie-verzekeringsmaatschappijen hebben zelfs internationale locaties geopend of joint ventures opgericht om de uitgiften te helpen verzekeren. De meeste infrastructuur- en andere openbare werken worden echter nog steeds hoofdzakelijk gefinancierd door banken die gespecialiseerd zijn in gemeentelijke financiering.
Er zijn in principe twee soorten obligaties uitgegeven door overheids- en agentschappen: algemene obligaties en inkomstenobligaties. Algemene obligaties worden meestal terugbetaald uit inkomsten en belastingen. Activa worden niet gebruikt om algemene obligaties te beveiligen. De hoofdsom en rentebetalingen op inkomstenobligaties worden betaald uit de ontvangsten die worden gegenereerd door het project dat wordt gefinancierd door de obligatie-uitgifte, zoals tolbruggen en sportstadions.
Emittenten kopen een obligatieverzekering om de rating van hun gemeentelijke obligaties te verhogen tot drievoudig A. De rating van de emittent is niet de grootste factor bij de rating van gemeentelijke obligaties. Het voordeel dat door obligatie-verzekeraars wordt gerealiseerd, is de lagere rente die zij doorgaans aan de kopers van obligaties betalen. Gewoonlijk zullen beleggers een lager rendement op hun investeringskapitaal accepteren in ruil voor gegarandeerde rentebetalingen. Kopers geven ook de voorkeur aan de veiligheid van hun kapitaal aangeboden door gemeentelijke obligatieverzekeringen.
Als de emittent van de obligaties in gebreke blijft, betaalt de verzekeringsmaatschappij die de polis heeft uitgegeven de rentebetalingen als verschuldigd. Zoals beloofd, wordt de hoofdsom betaald op de vervaldatum van de obligatie. Als gemeentelijke obligaties zijn opgenomen in een beleggingstrust, is de verzekering goed voor de levensduur van de obligaties of de levensduur van de trust. Gemeentelijke obligatiefondsen kunnen ook obligatieverzekeringen afsluiten. Gewoonlijk moeten gemeentelijke obligaties een BBB-rating of hoger hebben om in aanmerking te komen voor gemeentelijke obligatieverzekeringen.
Verzekeringsmaatschappijen zullen alleen entiteiten met een sterke rating van beleggingskwaliteit verzekeren. De meeste gemeentelijke obligatieverzekeringsmaatschappijen hebben personeel van gemeentelijke obligatie-experts, waaronder kredietanalisten, advocaten en professionals in de financiering van gemeentelijke obligaties. Deze mensen zijn goed opgeleid in elk aspect van het evalueren van de stabiliteit en kredietwaardigheid van obligatie-emittenten. De gebieden die doorgaans worden geanalyseerd, zijn onder meer inkomsten, uitgaven en de staat van de regionale economie. Experts kunnen ook rekening houden met de belastinggrondslag en de algehele financiële kracht van de emittent.