Hvad er kommunal obligationsforsikring?
Kommunal obligation forsikring giver beskyttelse for investorer, der har købt kommunale obligationer eller munis, udstedt af stat, by og statslige agenturer. Obligationer er gældsinstrumenter, der sælges for at skaffe kapital, der kræves til finansiering af forskellige offentlige projekter, herunder infrastruktur, skoler og boligudvikling. Mange udstedere af kommunale obligationer bruger også mange af de projekter, de finansierer, til at skabe indtægtsstrømme. Udstedere køber kommunal obligationsforsikring for at hæve ratingen på obligationerne og derved gøre dem mere attraktive for investorerne.
MGIC Investment Corporation dannede det første kommunale obligationsforsikringsselskab i De Forenede Stater i 1971. Indtil det tidspunkt var tilbud på statsobligationer sjældent forsikret. I 1975 havde New York Citys næsten konkurs mange investorer på Wall Street bekymring for konsekvenserne af byens misligholdelse af sine obligationer. Da et stort Pacific Northwest-forsyningsselskab, Washington Public Power Supply, ikke kunne imødekomme deres betalinger på USD 2 milliarder amerikanske dollars til udestående obligationer i 1983, begyndte presset på forsikrede kommunale obligationer at bygge. Disse hændelser fremhævede den øgede sårbarhed ved at investere i kommunale obligationer.
Internationalt har markedet for obligationer ikke udviklet sig som i USA. Selvom Canada er den næststørste udsteder af kommunale obligationer uden for Amerika, spiller kommunale obligationsforsikringer en mindre rolle, da obligationerne, der er udstedt af kommuner, er garanteret af Canadas Municipal Finance Corporation. I løbet af det sidste årti har det europæiske marked for kommunale obligationer oplevet vækst. Et par af de større amerikanske kommunale obligationsforsikringsselskaber har endda åbnet internationale lokationer eller dannet joint ventures for at hjælpe med at forsikre problemerne. De fleste infrastrukturprojekter og andre offentlige arbejder er imidlertid stadig primært finansieret af banker, der er specialiserede i kommunal finansiering.
Der er dybest set to typer obligationer udstedt af offentlige og agenturer: generelle forpligtelsesobligationer og indtægtsobligationer. Generelle forpligtelsesobligationer tilbagebetales normalt fra indtægter og skatter. Aktiver bruges ikke til at sikre generelle forpligtelsesobligationer. Hoved- og renteudbetalinger på indtægtsobligationer betales fra de indtægter, der genereres af projektet, der finansieres af obligationsudstedelsen, såsom vejafgiftsbroer og sportsstadioner.
Udstedere køber obligationsforsikring for at hæve kreditvurderingen på deres kommunale obligationer, der tilbyder tredobbelt A. Udstederens kreditvurdering er ikke den uhyggeligste faktor til vurdering af kommunale obligationer. Fordelen realiseret af obligationsforsikringsselskaber er den lavere rente, de normalt betaler til obligationskøbere. Normalt accepterer investorer et lavere afkast på deres investeringskapital i bytte for garanterede renter. Købere foretrækker også sikkerheden i deres kapital, der tilbydes ved kommunal obligationsforsikring.
Hvis obligationsudstederen misligholder betalingerne, foretager forsikringsselskabet, der har udstedt politikken, rentebetalingerne som forfaldne. Som lovet betales hovedstolen på obligationens udløbsdato. Hvis kommunale obligationer er indeholdt i en investeringsforening, er forsikringen god for obligationernes levetid eller tillidens levetid. Kommunale obligationsfonde kan også medføre obligationsforsikring. Kommunale obligationer skal typisk have en BBB-rating eller højere for at kvalificere sig til kommunal obligationsforsikring.
Forsikringsselskaber vil kun forsikre enheder med en stærk kreditvurdering af investeringsgraden. De fleste kommunale obligationer forsikringsselskaber har et personale af kommunale obligationsexperter, herunder kreditanalytiker, advokater og kommunale obligationer finansiere fagfolk. Disse mennesker er veluddannede i alle aspekter af evaluering af obligationsudsteders stabilitet og kreditværdighed. Områderne, der typisk analyseres, inkluderer indtægter, udgifter og den regionale økonomis tilstand. Eksperter kan også overveje skattegrundlaget såvel som udstederens samlede økonomiske styrke.