Wat is de Uptick-regel?
De uptick-regel is een regel die stelt dat mensen aandelen niet short kunnen verkopen tijdens een downtick. Met andere woorden, de waarde van een aandeel moet stijgen wanneer iemand een korte verkoop doet. Deze praktijk is ontworpen om een trapsgewijs effect te voorkomen waarbij short sellers zich op een voorraad 'opstapelen' om de prijs te verlagen met het oog op winst. Net als veel andere regelgeving in de financiële sector, is het doel van de uptick-regel het voorkomen van oneerlijke marktmanipulatie die nog steeds open handel mogelijk maakt.
Short selling is een ingewikkeld proces en het is gemakkelijk om als short-verkoper in grote problemen te geraken. Wanneer iemand een korte verkoop op voorraad doet, leent hij of zij de voorraad van iemand anders en verkoopt deze aan een andere persoon tegen een vaste prijs. Wanneer de prijs van de voorraad daalt, koopt de korte verkoper de voorraad tegen de lagere prijs, geeft deze terug aan de oorspronkelijke eigenaar en behoudt het prijsverschil. Als de waarde van de voorraad stijgt, wordt de korte verkoper gedwongen om extra te betalen om de verkoop te dekken, wat de praktijk gevaarlijk maakt, omdat het gemakkelijk is om verlies te maken op een korte verkoop.
In een eenvoudig voorbeeld van de manier waarop de uptick-regel werkt, besluit John dat hij aandelen in Acme Corporation short wil verkopen. Het is hem echter niet toegestaan de aandelen te verkopen totdat de koersen een opwaarts patroon volgen, wat aangeeft dat de koers van de aandelen stijgt. De uptick-regel plaatst John in het nadeel, want als hij short verkoopt tijdens de uptick, kan hij worden gedwongen om het prijsverschil te betalen als de voorraad omhoog gaat. Het voorkomt echter dat hij profiteert van een situatie waarin het aandeel van Acme een neerwaartse prijsspiraal ervaart.
Deze regel werd in 1938 in de Verenigde Staten ingesteld als Rule 10a-1, in antwoord op zorgen dat short selling-praktijken mogelijk de Grote Depressie hebben veroorzaakt. De regel bleef grotendeels onbetwist tot 2005, toen de Securities and Exchange Commission (SEC) stilletjes de uptick-regel voor sommige geselecteerde aandelen ophief om te bepalen hoeveel impact het werkelijk had. In 2007 heeft de SEC de regel helemaal afgeschaft, maar tegen het einde van 2008 schreeuwden mensen al om een terugkeer van Regel 10a-1.
Een van de interessante dingen met betrekking tot de eisen voor het herstel van de uptick-regel is dat studies niet hebben gesuggereerd dat de regel daadwerkelijk zo'n grote invloed had op de aandelenkoersen. Financiële analisten suggereerden dat short sellers er niet goed van zouden profiteren door zich op de voorraden te storten en de prijs te verlagen, en dat de enige bedrijven die zouden kunnen lijden wanneer er geen uptick-regel bestaat, die zijn die het al moeilijk hebben. Economen en experts debatteerden fel over de waarde van de oplopende regel, en ondanks vragen over de waarde ervan, kondigde de SEC begin 2009 plannen aan om de regel te herstellen om de extreem volatiele Amerikaanse economie het hoofd te bieden.