Quelle est la règle Uptick?
La règle de la hausse est une règle qui stipule que les personnes ne peuvent pas vendre à découvert des actions en cas de contraction. En d'autres termes, la valeur d'un stock doit augmenter lorsque quelqu'un effectue une vente à découvert. Cette pratique est conçue pour éviter un effet en cascade dans lequel les vendeurs à découvert se "stockent" sur une action pour faire baisser le prix à des fins de profit. Comme de nombreuses réglementations dans le secteur financier, l'objectif de la règle de la hausse est d'empêcher les manipulations de marché déloyales, qui facilitent toujours les échanges ouverts.
La vente à découvert est un processus compliqué, et il est facile d’avoir de gros problèmes en tant que vendeur à découvert. Lorsqu'une personne effectue une vente à découvert sur stock, elle emprunte le stock à quelqu'un d'autre et le vend à une autre personne à un prix déterminé. Lorsque le prix de l'action baisse, le vendeur à découvert rachète l'action à un prix inférieur, le rend au propriétaire initial et conserve la différence de prix. Si la valeur du stock augmente, le vendeur à découvert sera obligé de payer un supplément pour couvrir la vente, ce qui rend la pratique dangereuse, car il est facile de subir une perte sur une vente à découvert.
Dans un exemple simple du fonctionnement de la règle de hausse, John décide qu'il veut vendre à découvert des actions dans Acme Corporation. Il ne lui est toutefois pas permis de vendre à découvert tant que les prix ne suivent pas une tendance haussière, ce qui indique que le prix du stock est en hausse. La règle de la hausse place John en désavantage, car s’il vend à découvert au cours de la hausse, il pourrait être contraint de payer la différence de prix si le stock montait. Cependant, cela l'empêche de tirer parti d'une situation dans laquelle les actions d'Acme connaissent une spirale de baisse des prix.
Cette règle a été instituée aux États-Unis en 1938 en tant que règle 10a-1, en réponse aux préoccupations selon lesquelles les pratiques de vente à découvert auraient pu conduire à la Grande Dépression. Cette règle n’a pratiquement pas été contestée jusqu’en 2005, lorsque la Securities and Exchange Commission (SEC) a suspendu discrètement la règle de la hausse des prix sur certains titres sélectionnés afin de déterminer son impact réel. En 2007, la SEC a aboli la règle, mais fin 2008, on réclamait déjà le retour de la règle 10a-1.
Un des aspects intéressants des demandes de restauration de la règle de la hausse est que des études n’ont pas permis de penser que la règle avait eu une telle incidence sur les cours des actions. Les analystes financiers ont suggéré que les vendeurs à découvert ne seraient pas bien servis en augmentant leurs stocks et en abaissant leurs prix, et que les seules entreprises susceptibles de souffrir de l'absence de règle à la hausse sont celles qui luttent déjà. Les économistes et les experts ont débattu avec véhémence de la valeur de la règle à la hausse et, malgré des interrogations quant à sa valeur, début 2009, la SEC a annoncé son intention de rétablir la règle afin de faire face à la très grande volatilité de l'économie américaine.