Was ist die Uptick-Regel?
Die Uptick-Regel besagt, dass Leute während eines Downticks keine Aktien verkaufen können. Mit anderen Worten, der Wert einer Aktie muss steigen, wenn jemand einen Leerverkauf tätigt. Diese Vorgehensweise soll einen Kaskadeneffekt verhindern, bei dem sich Leerverkäufer auf eine Aktie stapeln, um den Preis zum Zweck des Gewinns zu senken. Wie bei vielen Vorschriften in der Finanzbranche besteht das Ziel der Aufwärtsregel darin, unfaire Marktmanipulationen zu verhindern, die den offenen Handel weiterhin erleichtern.
Leerverkäufe sind ein komplizierter Prozess und es ist leicht, als Leerverkäufer in große Schwierigkeiten zu geraten. Wenn jemand einen Leerverkauf von Aktien tätigt, leiht er oder sie die Aktien von jemand anderem und verkauft sie zu einem festgelegten Preis an eine andere Person. Wenn der Kurs der Aktie fällt, kauft der Leerverkäufer die Aktie zum niedrigeren Preis zurück, gibt sie an den ursprünglichen Eigentümer zurück und behält die Preisdifferenz. Wenn der Wert der Aktie steigt, muss der Leerverkäufer eine zusätzliche Gebühr zahlen, um den Verkauf abzudecken, was die Praxis gefährlich macht, da es leicht ist, einen Verlust bei einem Leerverkauf zu erleiden.
In einem einfachen Beispiel für die Funktionsweise der Uptick-Regel beschließt John, Leerverkäufe von Aktien an der Acme Corporation zu tätigen. Der Leerverkauf der Aktie ist ihm jedoch erst gestattet, wenn die Kurse einem Aufwärtsmuster folgen, was darauf hinweist, dass der Kurs der Aktie steigt. Die Uptick-Regel benachteiligt John, da er bei Leerverkäufen während des Upticks gezwungen sein kann, die Preisdifferenz zu zahlen, wenn die Aktie steigt. Es hindert ihn jedoch daran, eine Situation auszunutzen, in der die Acme-Aktie eine Abwärtsspirale durchmacht.
Diese Regel wurde 1938 in den Vereinigten Staaten als Regel 10a-1 eingeführt, als Reaktion auf Bedenken, dass Leerverkaufspraktiken die Weltwirtschaftskrise ausgelöst haben könnten. Die Regel blieb weitgehend unangefochten, bis die US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) im Stillen die Aufwärtsregel für einige ausgewählte Aktien aufhob, um festzustellen, welche Auswirkungen sie tatsächlich hatten. Im Jahr 2007 hat die SEC die Regel vollständig abgeschafft, aber Ende 2008 forderten die Menschen bereits die Rückgabe von Regel 10a-1.
Eines der interessanten Dinge an den Forderungen nach einer Wiederherstellung der Aufwärtsregel ist, dass Studien nicht darauf schließen ließen, dass die Regel tatsächlich einen so großen Einfluss auf die Aktienkurse hatte. Finanzanalysten schlugen vor, dass Leerverkäufer nicht gut bedient werden könnten, wenn sie sich auf Aktien stapeln und den Preis senken würden, und dass die einzigen Unternehmen, die leiden könnten, wenn es keine Aufwärtsregel gibt, diejenigen sind, die bereits Probleme haben. Ökonomen und Experten diskutierten heftig über den Wert der Aufwärtsregel, und trotz Fragen zu ihrem Wert kündigte die SEC Anfang 2009 Pläne zur Wiederherstellung der Regel an, um mit der extrem volatilen amerikanischen Wirtschaft fertig zu werden.